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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220621期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工板块进行了全面分析，整体市场情绪偏弱，多数品种维持震荡走势，操作建议以观望为主，部分品种建议短线交易，需关注供需变化及宏观政策动向。

黑色建材板块

动力煤

• 收盘情况：ZC2209合约震荡走高，收于844.0元/吨，下跌0.98%。
• 市场分析：
  • 供应端：煤炭产量同比仍处高位。
  • 需求端：化工等非电终端需求较好，但工业用电需求恢复不及预期，沿海八省耗煤量小幅回升但同比仍降。
  • 整体供需相对宽松，政策与市场双重作用下价格涨跌受阻。
• 操作建议：观望
• 风险提示：合约流动性严重不足，市场观望情绪浓厚

有色金属板块

铜

• 收盘情况：沪铜2207合约小幅震荡，收于68030元/吨，收涨0.04%。
• 市场分析：
  • 宏观情绪压制，美联储加息引发市场担忧。
  • 铜矿扰动增加，TC维持高位。
  • 5月电解铜产量下滑，6月恢复有限。
  • 上海疫情缓解后消费边际好转，但改善有限。
• 操作建议：观望
• 风险提示：铜矿供应扰动及需求端疲软

铝

• 收盘情况：沪铝2207合约止跌回升，收于19780元/吨，收涨1.38%。
• 市场分析：
  • 宏观风险逐步释放，空头情绪宣泄。
  • 供应端：广西、云南部分产能复产，内蒙、甘肃产量后期释放。
  • 需求端：下游开工率回升，但反弹力度低于往年。
  • 库存降至近4个月新低，低库存对铝价形成支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 收盘情况：沪铅2207合约高开走高，收于15215元/吨，收涨1.7%。
• 市场分析：
  • 供给端：云南、湖南原生铅炼厂及安徽再生铅炼厂集中减产。
  • 废电瓶回收受限，再生铅企业生产积极性不高。
  • 下游需求走弱，短期供应压力不大，成本支撑下维持低位震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工板块

橡胶

• 收盘情况：RU2209合约小幅下跌，收于12680元/吨，下跌0.39%。
• 市场分析：
  • 供应端：泰国、越南产区供应逐渐放量，国内产量增加。
  • 需求端：轮胎开工提升空间有限，采购需求以刚需为主。
  • 短期缺乏利多支撑，预计继续低位震荡。
• 操作建议：观望

纸浆

• 收盘情况：SP2209合约震荡走低，收于6856元/吨，下跌0.49%。
• 市场分析：
  • 国际供应仍偏紧，但市场对供应利多逐步钝化。
  • 高进口成本提供一定支撑，但下游需求进入淡季。
  • 库存持续累积，短期维持震荡偏弱走势。
• 操作建议：观望

原油

• 收盘情况：SC原油主力合约收涨0.51%，报收708.2元。
• 市场分析：
  • 油价急跌后有修复需求，亚洲电子盘反弹超2%。
  • 宏观方面：美国经济衰退风险缓解，加息忧虑部分消化。
  • 供应端：OPEC减产，俄罗斯原油供应长期放缓。
  • 需求端：中国5月从俄罗斯进口原油增加，航空业复苏加快。
  • 市场关注9月份后供需平衡表恶化程度。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 收盘情况：PTA继续走弱。
• 市场分析：
  • PX价格反弹，但PTA加工区间收跌。
  • 开工负荷下滑，聚酯负荷偏低。
  • 港口库存创新高，终端支撑不足，市场情绪谨慎。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 收盘情况：EG震荡偏弱。
• 市场分析：
  • 供应端：国内装置负荷偏低，整体供应量偏少。
  • 需求端：聚酯开工负荷偏低，港口库存持续累积。
  • 国际油价强势，但终端需求不足，短期偏弱震荡。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

风险提示汇总

• 宏观风险：美联储加息、全球经济放缓、美国经济衰退风险
• 供应风险：OPEC增产能力有限、俄罗斯原油供应放缓、铅矿供应紧张、电解铝产能释放
• 需求风险：工业用电需求恢复不及预期、下游消费疲软、库存压力大

操作建议总结

• 黑色建材：以观望为主，动力煤流动性不足
• 有色金属：铜、铝、铅均建议观望，铝价受低库存支撑
• 能源化工：原油建议观望或短线交易，橡胶、纸浆、PTA、MEG均建议短线交易，注意风险

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