20220525-中航期货-大宗商品收盘点评_第20220525期_4页_178kb
报告摘要
中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220525期）
一、黑色建材
核心内容
动力煤期货主力合约ZC2209在5月25日呈现低开高走走势，最终收于858.2元/吨，下跌0.46%。整体市场延续震荡态势。
主要观点
- 政策端：国家保供稳价政策持续发力，抑制价格上涨。
- 供应端：原煤产量维持高位，大秦线检修结束，运力恢复，产能释放可能带来库存积累。
- 需求端：需求旺季即将来临，对煤价有一定支撑。
- 综合判断：供需形势相对稳定，政策调控下煤价承压，预计维持宽幅震荡。
操作建议
- 操作建议：观望
风险提示
- 价格波动可能受政策变化影响
二、有色金属
1. 铜
核心内容
沪铜主力合约2206低开震荡，收于71810元/吨，收涨0.06%。市场情绪偏空，铜价表现一般。
主要观点
- 市场情绪：全球经济增长忧虑笼罩，工业品整体偏空。
- 供给端：铜精矿TC维持稳定，但国内冶炼厂进入集中检修期，产量或创年内新低。
- 需求端：下游消费疲软，但随着复工复产推进，市场情绪有所回暖。
操作建议
- 操作建议：观望
2. 铝
核心内容
沪铝主力合约2206小幅走低，收于20495元/吨，收涨0.15%。铝价震荡偏弱。
主要观点
- 成本端：氧化铝、电力和预焙阳极成本维持高位，冶炼加工利润仍处高位。
- 供给端：国内电解铝运行产能有望小幅提升，云南、广西等地有复产计划。
- 需求端：下游加工企业开工率小幅回升，市场信心有所恢复。
- 库存情况：国内电解铝社会库存持续下降，低库存对铝价形成支撑。
操作建议
- 操作建议：多单离场观望
风险提示
- 电解铝产能大规模释放可能带来价格压力
3. 铅
核心内容
沪铅2207合约低开震荡，收于15085元/吨，收跌0.43%。铅价反弹乏力。
主要观点
- 供给端：电解铅开工率稳定，再生铅供应有限，废电瓶高企影响产能释放。
- 需求端：下游蓄电池消费淡季，需求疲软。
- 市场情绪：疫情对物流和运输的限制逐步改善，但部分地区仍存在运输问题。
- 价差支撑：再生铅与原生铅价差倒挂，对价格有一定支撑。
操作建议
- 操作建议：观望
三、能源化工
1. 橡胶
核心内容
橡胶主力合约RU2209小幅走高，收于13145元/吨，上涨0.34%。
主要观点
- 供给端：国内外产出预期增多，但近期多雨影响割胶。
- 需求端：国内疫情仍压制终端需求，整体需求偏弱。
- 综合判断：基本面利多不足，需求弱势压制胶价，上涨空间有限。
操作建议
- 操作建议：谨慎偏多
2. 纸浆
核心内容
纸浆主力合约SP2209反弹走高，收于7188元/吨，下跌0.14%。
主要观点
- 供应端：国际供应偏紧，外盘报价维持高位。
- 需求端：国内处于消费淡季，需求疲软，现货价格有所松动。
- 库存情况：前期高位震荡后，供应端无新利多扰动，价格回调预期增强，但大幅下跌驱动不足。
- 支撑位：预计6800-6900元/吨有较强支撑。
操作建议
- 操作建议：观望
3. 原油
核心内容
原油期货昨夜情绪回暖，日盘高开后维持强势，大涨2.23%。
主要观点
- 供给端：沙特表示无更多增产计划，闲置产能不足，加剧市场紧张。
- 需求端：夏季用油高峰来临，成品油库存偏低，支撑油价。
- 政策风险：欧盟可能在5月底启动对俄石油禁运，关注后续进展。
- 库存数据：美国原油库存意外增加，但汽油和馏分油库存下降，显示需求强劲。
操作建议
- 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
风险提示
- 俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利可能导致油价下行
4. PTA
核心内容
PTA主力合约跟随原油回升，价格维持震荡走势。
主要观点
- 成本端：PX供给偏紧，价格高位运行，成本支撑强劲。
- 供需情况：PTA开工负荷下滑，聚酯开工负荷提升，PTA日供需小幅去库。
- 市场联动：PTA主要跟随成本端波动，受原油走势影响较大。
操作建议
- 操作建议：短线交易
风险提示
- 原油回调可能引发PTA价格下行
5. MEG（乙二醇）
核心内容
MEG主力合约EG走强，但整体走势仍偏弱。
主要观点
- 库存情况：主港库存维持高位，去化压力较大。
- 供需关系：国内供应缩量明确，下游需求恢复缓慢，供需两弱。
- 成本支撑：国际油价高位震荡，成本端仍有支撑。
操作建议
- 操作建议：短线交易，注意风险
风险提示
- 原油回调可能影响MEG价格
四、免责声明
本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。
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