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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220606期）

核心内容概述

本期中航期货对主要大宗商品进行了收盘点评，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等板块。整体来看，市场情绪偏暖，部分品种价格有所上涨，但多数仍维持震荡走势。政策、成本、库存、供需变化等因素共同影响了各品种的短期走势，操作建议以观望和短线交易为主。

<1> 黑色建材

动力煤

• 价格走势：ZC2209合约震荡走低，收于870.0元/吨，下跌0.59%。
• 基本面分析：
  • 供给端：产量维持高位。
  • 需求端：气温上升，进入用煤旺季，下游复工复产提速，需求支撑较强。
• 综合判断：供需两旺，但政策压制仍存，预计煤价维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望。

铅

• 价格走势：沪铅2207合约低开走低，收于14945元/吨，下跌0.57%。
• 基本面分析：
  • 原生铅因检修较多，产量受限；再生铅复产较多，但后续供应或受环保和利润影响下滑。
  • 下游蓄电池需求仍低迷。
• 综合判断：基本面影响明显，铅价上涨乏力，维持低位震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

<2> 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜2207合约高开震荡，收于72680元/吨，上涨0.76%。
• 基本面分析：
  • 铜精矿TC小幅下跌，供应端扰动因素犹存。
  • 冶炼厂检修集中，5月产量或创年内新低。
  • 山东冶炼厂将在5-6月复产，下半年新增产能将释放。
  • LME和上海期货库存均下降，低库存对铜价形成支撑。
• 综合判断：市场氛围偏暖，铜价重心上移。
• 操作建议：观望。

铝

• 价格走势：沪铝2207合约高开震荡，收于20955元/吨，上涨1.4%。
• 基本面分析：
  • 成本端支撑明显，电解铝成本维持高位，冶炼加工利润回升。
  • 国内电解铝运行产能有望小幅提升，广西、云南产能逐步释放。
  • 下游开工率回升，需求仍在恢复阶段。
  • 库存持续下降，低库存对铝价形成支撑。
• 综合判断：需求恢复预期增强，铝价继续上扬。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

<3> 能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2209合约高开低走，收于13350元/吨，上涨0.23%。
• 基本面分析：
  • 供给端国内外产出预期增多。
  • 下游需求偏弱，但国家稳经济政策和上海复工复产提振市场情绪。
  • 供需边际有望改善，胶价延续震荡偏强走势。
• 综合判断：短期震荡偏强，关注需求恢复。
• 操作建议：谨慎偏多。

纸浆

• 价格走势：SP2209合约维持高位震荡，收于7232元/吨，上涨1.06%。
• 基本面分析：
  • 国际供应仍偏紧，外盘报价高位。
  • 国内需求改观不大，供需格局未明显变化。
• 综合判断：高位震荡，缺乏明确趋势。
• 操作建议：观望。

原油

• 价格走势：上海原油上涨2.75%，收复失地。
• 基本面分析：
  • 欧盟对俄石油禁运达成共识，预计年底前逐步削减进口，影响俄罗斯与欧洲原油贸易。
  • OPEC+增产64.8万桶/日，但无法弥补俄罗斯缺口，剩余产能有限。
  • 美国原油及成品油库存下降，夏季出行高峰和海外需求提振市场情绪。
• 综合判断：油价受地缘政治和需求提振，短期偏强。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：PTA大幅上涨，盘中一度涨停。
• 基本面分析：
  • 端午期间原油和PX价格上涨，成本端压力提升。
  • 聚酯负荷稳定，市场刚需支撑明显。
  • PTA工厂检修集中，现货供应偏紧。
• 综合判断：短期受成本支撑，维持偏高位运行。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：EG震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 主港库存维持高位（118万吨）。
  • 聚酯负荷在84%附近，需求恢复缓慢。
  • 部分装置重启，负荷提升至55%附近。
• 综合判断：供需两弱，市场驱动不足，震荡偏强。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

总体市场展望

• 总体趋势：多数品种维持震荡走势，部分品种如铜、铝受成本和库存支撑小幅上涨。
• 驱动因素：政策面、成本端、库存变化、需求恢复预期、地缘政治等因素交织影响市场。
• 操作策略：以观望为主，部分品种可考虑短线交易，注意控制风险。
• 风险提示：重点关注原油价格波动、地缘政治进展、产能释放节奏及需求恢复速度。