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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220110期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工板块进行了详细分析，重点围绕市场供需、政策影响、库存变化及国际形势等方面展开。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种呈现震荡或偏强走势，但多数品种建议以短线交易为主。

一、黑色建材

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205收于700元/吨，下跌0.82%。
• 基本面分析：
  • 煤炭保供政策持续执行，电厂日耗维持高位。
  • 印尼禁止煤炭出口政策加快去库，但高库存限制了煤价上涨空间。
  • 煤价波动区间有望收窄，逐步向长协价靠拢。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：关注产地冬季安检行动及印尼出口政策变化。

二、有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2202收于69780元/吨，上涨0.37%。
• 基本面分析：
  • 上游铜矿供应改善，但冷料供应紧张，炼厂生产压力较大。
  • 库存持续下降，支撑铜价。
  • 流动性收紧担忧有所缓解，但尚未完全消除。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：美联储货币政策收紧风险。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2202收于21225元/吨，上涨0.45%。
• 基本面分析：
  • 社会库存下降，支撑铝价。
  • 能耗双控及环保督察限制复产产能。
  • 春节前下游需求可能减弱，需警惕需求走弱风险。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放风险。

铅

• 价格走势：沪铅2202合约收于15190元/吨，下跌1.46%。
• 基本面分析：
  • 原生铅开工小幅回升，再生铅产量恢复。
  • 下游企业进入春节前备库周期，社会库存回落支撑价格。
  • 铅供需矛盾不明显，短期呈现止跌企稳。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期风险。

三、能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2205合约收于15050元/吨，上涨1.9%。
• 基本面分析：
  • 中国天胶进入停割期，越南减产预期增强。
  • 泰国南部产出恢复，阶段性供应压力凸显。
  • 青岛库存持续去库，累库拐点延迟，短期支撑较强。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：短期突破震荡区间难度较大。

纸浆

• 价格走势：SP2205合约收于6260元/吨，上涨2.35%。
• 基本面分析：
  • 国际供应持续紧张，芬兰纸业工会发出歇工通知，市场预期供应偏紧。
  • 国内需求增长有限，涨价函落实情况需观察。
  • 市场观望情绪浓厚，短期浆价维持高位运行。
• 操作建议：偏多。
• 风险提示：国际供应问题解决前，不宜过分追高。

原油

• 价格走势：上海原油小幅走弱。
• 基本面分析：
  • 美国非农数据不及预期，但失业率下降，压制美联储加息预期。
  • 油价已接近去年10月高位震荡区间，短期波动为主。
  • 除非出现重大利空或市场情绪转变，否则油价可能高位盘整。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

TA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：TA跟随原油走弱。
• 基本面分析：
  • 短期日供需平衡，部分工厂销售现货缓解主港货源压力。
  • 买盘以硬性需求为主，基差稳健。
  • 中长期供应宽松预期增强，终端需求减弱，累库预期明显。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转及原油上行风险。

EG（乙二醇）

• 价格走势：EG走弱。
• 基本面分析：
  • 华东主港库存持续积累，库存增加2.01万吨。
  • 短期需求好于预期，但远期供应增量明确。
  • 原油高位回调抑制市场情绪，短期有高位回落预期。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌风险。

四、风险提示汇总

五、操作建议汇总

六、免责声明

本报告所引用信息均来源于公开资料，中航期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。