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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220609期）

一、黑色建材板块

动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2209小幅上涨，收于882.0元/吨，涨幅0.23%。
• 主要观点：
  • 供给端：产量维持高位，港口库存继续回升。
  • 需求端：夏季用电高峰趋缓，但稳经济政策及疫情缓解推动复工复产，需求预期改善。
  • 价格影响：煤炭长协价格监控政策趋严，市场煤相对紧缺，对价格形成支撑。
• 关键信息：
  • 短期煤价预计偏强震荡。
  • 政策压制仍存，需关注后续政策变化。
• 操作建议：观望。

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2207冲高回落，收于20845元/吨，涨幅0.43%。
• 主要观点：
  • 供应端：国内电解铝产能有望小幅提升，广西、云南等地区复产进程推进。
  • 需求端：下游需求仍处疫情后恢复阶段，房地产数据不佳拖累整体需求。
  • 库存情况：国内电解铝社会库存下降，低库存对铝价形成支撑。
• 关键信息：
  • 库存持续下降，支撑铝价。
  • 需求恢复仍需时间，关注后续政策效果。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 核心内容：沪铅2207合约小幅下跌，收于15175元/吨，跌幅0.65%。
• 主要观点：
  • 供给端：原生铅炼厂原料紧缺，提产受限；再生铅因废旧电瓶价格高企，成本支撑稳固。
  • 需求端：疫情后消费逐步恢复，但整体仍偏弱。
  • 产量数据：5月电解铅产量环比下降8.36%，再生铅产量环比上升6.82%。
• 关键信息：
  • 原生铅供应紧张，再生铅成本支撑强。
  • 需求恢复尚需时间，短期震荡为主。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

二、有色金属板块

铜

• 核心内容：沪铜主力合约2207小幅震荡，收于72810元/吨，涨幅0.03%。
• 主要观点：
  • 供给端：铜精矿TC小幅上升，冶炼厂检修影响供应。
  • 需求端：下游消费预期改善，但实际需求尚未明显回升。
  • 库存情况：LME及上海期货库存均出现下滑，对铜价形成支撑。
• 关键信息：
  • 库存下降支撑铜价。
  • 铜矿供给扰动仍存，产量恢复有限。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明确提示，但需关注供需变化。

三、能源化工板块

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2209震荡走高，收于13395元/吨，涨幅1.25%。
• 主要观点：
  • 供给端：国内橡胶开割时间推迟，供应预期偏弱。
  • 需求端：汽车购置税减征政策推动下游需求预期回暖。
  • 市场情绪：情绪面支撑价格上涨，但需求端高库存可能压制涨幅。
• 关键信息：
  • 短期震荡偏强，中长期仍需关注供需变化。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无明确提示，但需关注需求恢复节奏。

纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2209大幅下跌，收于7036元/吨，跌幅2.49%。
• 主要观点：
  • 供给端：国际供应偏紧，外盘报价维持高位。
  • 需求端：国内需求改善有限，利润空间不足。
  • 供需格局：全球漂针浆压力不大，供需双弱格局未变。
• 关键信息：
  • 纸浆价格维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明确提示，但需关注供需变化。

原油

• 核心内容：SC原油上涨2.26%，报收770.1元/吨，创三个月新高。
• 主要观点：
  • 国际形势：美国汽油库存下降，伊朗解禁预期不强，OPEC+减产执行率超预期。
  • 国内需求：疫情防控放松，中国需求逐步回归。
  • 市场预期：夏季出行高峰支撑燃油需求，供需缺口扩大。
• 关键信息：
  • 油价上涨主要受供需紧张及政策影响。
  • 战略石油储备库存大幅下降，凸显供应压力。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 核心内容：PTA主力合约高位震荡偏强。
• 主要观点：
  • 成本端：受原油上涨影响，成本支撑较强。
  • 供需面：聚酯负荷稳定，市场刚需支撑明显；PTA工厂检修集中，现货供应偏紧。
  • 市场预期：短期维持成本逻辑，中长期仍面临需求不足压力。
• 关键信息：
  • 短线交易为主，关注原油走势。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG（乙二醇）

• 核心内容：EG延续震荡整理走势。
• 主要观点：
  • 成本端：受原油上涨影响，成本支撑增强。
  • 供需面：短期主港库存高位，但有去库预期；中长期新增产能较多，下游聚酯盈利低，提负困难。
  • 市场预期：短期偏强，中长期延续弱势。
• 关键信息：
  • 成本支撑与短期供需改善推动价格上涨。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
• 投资者据此操作，风险自担。