20220524-中航期货-大宗商品收盘点评_第20220524期_4页_178kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220524期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种受政策调控、库存变化、需求预期及美元指数波动影响，价格走势分化。黑色建材、有色金属、能源化工等板块均有不同程度的波动，市场情绪总体偏谨慎。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2209冲高回落，收于852.0元/吨，上涨0.83%。
• 核心因素：
  • 政策端：国家保供稳价政策持续发力，抑制价格大幅上涨。
  • 供应端：原煤产量维持高位。
  • 需求端：需求旺季即将到来，对煤价有一定支撑。
  • 库存端：全国55港动力煤库存连续四周增长，创年内新高。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供需形势稳定，价格大概率承压运行，预计宽幅震荡。

有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2206高开走低，收于71770元/吨，收跌0.39%。
• 核心因素：
  • 供应端：冶炼厂检修集中，5月产量或创年内新低。
  • 库存端：LME和上海期货库存均有所下降，但沪铝库存周度上涨。
  • 市场情绪：美元指数回落，市场情绪有所好转。
• 操作建议：观望
• 风险提示：无明显利多支撑，铜价维持震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2206持续走低，收于20465元/吨，收跌1.94%。
• 核心因素：
  • 成本端：电解铝成本维持高位，加工利润回升。
  • 产能端：云南、广西等地区有复产计划，预计5月运行产能达4070万吨。
  • 需求端：下游需求恢复仍需时间，市场信心尚未完全恢复。
  • 库存端：国内电解铝社会库存持续下降，但实际需求仍待观察。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 价格走势：沪铅2207合约高开震荡，收于15150元/吨，收涨0.63%。
• 核心因素：
  • 供给端：再生铅开工率回升，但废电瓶高企限制供应。
  • 需求端：蓄电池淡季消费低迷。
  • 市场情绪：疫情对物流运输的限制逐步改善，提振市场信心。
  • 价差支撑：再生铅与原生铅价差倒挂，提供一定支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209小幅下跌，收于13020元/吨。
• 核心因素：
  • 供给端：国内外产出预期增多，但实际受多雨影响。
  • 需求端：国内疫情持续影响终端需求，预期偏弱。
  • 库存端：主港库存维持高位。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：需求疲软仍是压制胶价的核心因素。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2209大幅下跌，收于7102元/吨，下跌2.74%。
• 核心因素：
  • 供给端：国际供应偏紧，外盘报价维持高位。
  • 需求端：国内处于消费淡季，需求疲软。
  • 库存端：前期高位震荡后，价格出现回调。
• 操作建议：观望
• 风险提示：6800-6900区间支撑较强，关注供需变化。

原油

• 价格走势：上海原油大跌2.15%，受经济衰退预期拖累。
• 核心因素：
  • 需求端：经济衰退疑虑增强，机构下调全球需求增长预期。
  • 供给端：库存处于低位，提供一定支撑。
  • 政策端：美国战略原油投放扩大，库存降至历史低位。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判及伊核谈判进展顺利，存在下行风险。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油走弱。
• 核心因素：
  • 成本端：国际油价维持高位，成本支撑仍在。
  • 供需端：PXN持续升高，聚酯工厂检修，需求疲软。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调可能拖累PTA走势。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG大幅走弱，市场维持震荡偏弱格局。
• 核心因素：
  • 供需端：国内供应缩量明确，下游需求恢复缓慢。
  • 库存端：主港库存维持高位，去库缓慢。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调可能加剧MEG下行压力。

风险提示汇总

• 政策调控：动力煤、铝等品种受政策影响较大，价格承压。
• 产能释放：铝、铜等品种存在产能释放风险。
• 需求恢复：部分品种如铝、铅、橡胶等需求恢复仍需时间。
• 美元指数：美元回落对商品价格形成一定支撑。
• 国际局势：俄乌谈判、伊核谈判进展可能影响能源价格。
• 库存变化：部分品种库存高位或低位均对价格走势产生影响。

操作建议汇总

总结

本期大宗商品市场整体偏震荡，供需关系和政策调控是主要影响因素。部分品种如铝、铅、橡胶在需求恢复预期下表现相对较强，而铜、动力煤、纸浆等则受供应端扰动及需求疲软影响，价格承压。投资者需关注政策变化、库存动态及国际局势对市场的潜在影响，操作上建议以观望或短线为主，注意风险控制。