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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220630期）

一、黑色建材板块

动力煤

• 价格表现：动力煤期货主力合约ZG2209大幅下跌，收于836.4元/吨，跌幅2.31%。
• 核心内容：
  • 政策面：保供政策持续发力，国内煤炭产量维持高位。
  • 需求面：当前日耗回升主要受高温天气影响，工业用电需求未明显增长；港口及电厂库存虽有下滑，但仍处于较高水平。
  • 市场预期：短期煤价偏弱，但迎峰度夏用煤需求可能对电煤市场形成支撑。
  • 操作建议：建议以观望为主。
  • 风险提示：需关注下游需求及库存消化情况；动力煤期货合约流动性严重不足。

二、有色金属板块

铜

• 价格表现：沪铜主力合约2208高开走低，收于63850元/吨，涨幅0.6%。
• 核心内容：
  • 宏观环境：宏观利空情绪有所缓和，防疫措施放松令市场对需求回暖有所期待。
  • 供应端：矿端扰动有所缓解，TC维持高位；5月冶炼厂检修导致产量下滑，6月恢复有限。
  • 需求端：疫情缓解后消费边际好转，但改善有限；铜杆开工率回落，漆包线行业订单大幅减少。
  • 库存情况：LME铜库存降至两个月低位，上期所铜库存连续四周增加，总体库存仍处于低位。
  • 操作建议：建议观望。
  • 风险提示：无进一步刺激政策的情况下，需求恢复可能有限。

铝

• 价格表现：沪铝主力合约2207震荡走低，收于19060元/吨，跌幅1.14%。
• 核心内容：
  • 供应端：海外铝厂如美国世纪铝业可能减产，国内电解铝产能继续释放。
  • 需求端：下游消费处于疫后修复阶段，但整体需求仍偏弱；地产数据拖累市场信心。
  • 库存情况：铝锭社库持续去化，沪伦两市铝库存处于低位，对铝价形成一定支撑。
  • 操作建议：建议观望。
  • 风险提示：需警惕电解铝产能大规模释放带来的供应压力。

铅

• 价格表现：沪铅2208合约小幅走高，收于15280元/吨，涨幅0.73%。
• 核心内容：
  • 供应端：部分炼厂因铅精矿不足进入减停产，安徽地区再生铅炼厂减产。
  • 需求端：铅酸蓄电池消费处于淡季，下游补库意愿有限；现货市场交投清淡。
  • 库存情况：伦铅库存位于14年相对低位，沪铅库存降至13个月新低。
  • 操作建议：建议观望。
  • 风险提示：需关注再生铅产能释放及下游需求恢复情况。

三、能源化工板块

橡胶

• 价格表现：橡胶主力合约RU2209窄幅震荡，收于12890元/吨，涨幅0.08%。
• 核心内容：
  • 供应端：国内外主产区新胶产量增长，供应季节性放量预期增强。
  • 需求端：下游轮胎厂开工弱稳，终端需求未明显回暖，轮胎库存消化缓慢。
  • 市场预期：在高成品库存下，新提产空间有限，胶价上涨动力不足。
  • 操作建议：建议谨慎偏多。
  • 风险提示：需关注需求表现及库存变化。

纸浆

• 价格表现：纸浆主力合约SP220高位震荡，收于6888元/吨，跌幅0.29%。
• 核心内容：
  • 供应端：国际主流浆厂7月暂无对中国供应，供应短期偏紧；新一轮报价上调提供支撑。
  • 需求端：采购订单疲软，需求预期维持刚需；成品纸利润极低，原纸库存压力增加。
  • 市场预期：多空博弈持续，纸浆反弹空间有限。
  • 操作建议：建议观望。
  • 风险提示：需关注外盘挺价意愿及内需恢复情况。

四、免责声明

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