20210322-东吴证券-威派格-603956.SH-二次回购彰显信心_当前价值显著低估_4页_349kb

威派格（603956）投资分析总结

核心内容

威派格近期实施了两次股份回购，彰显了管理层对公司未来发展的信心。公司处于智慧水务行业的关键发展阶段，预计未来三年利润将实现50%以上的复合增长，当前估值较低，具备显著的投资价值。

主要观点

• 公司回购事件：公司于1月15日首次回购股份，3月19日再次启动回购计划，回购金额均在3000万至6000万之间，主要用于股权激励，显示管理层对公司长期价值的认可。
• 业绩增长预期：公司预计2020-2022年EPS分别为0.36、0.54、0.86元，对应PE分别为43、29、18倍，成长性与估值水平相匹配。
• 行业前景广阔：智慧水务行业受益于城市管网智能化改造和“十四五”农饮水提标政策，预计行业空间可达千亿以上，公司具备较强的竞争力和市场地位。
• 财务结构稳健：公司资产负债率保持在较低水平，流动资产和非流动资产持续增长，显示公司具备良好的财务基础和扩张能力。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计未来6个月相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务结构分析

重要财务与估值指标

行业空间分析

• 城市管网智能化改造：预计到2025年，城市管网改造带来的设备和软件平台市场空间可达千亿。
• 农村饮用水建设：2021年中央一号文件提出农村自来水普及率目标为88%，预计“十四五”期间农村饮用水设备投入规模达数百亿。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 城镇供水和农饮水投入不及预期风险。

投资建议

• 公司当前估值较低，未来增长潜力大，建议投资者关注；
• 维持“买入”评级，预计未来6个月相对大盘涨幅将超过15%。