20210615-东吴证券-威派格-603956.SH-农村饮用水提标改造+供水管网智能化改造赋能智慧水务行业_3页_349kb

威派格公司总结：农村饮用水与智慧水务智能化改造赋能行业

核心内容

威派格（603956）是一家正在转型的智慧水务系统集成商，其业务重心从传统的二次供水设备研发生产，逐步转向提供智慧水务解决方案和智能化设备。公司通过农村饮用水提标改造和供水管网智能化改造，进一步拓展其在智慧水务领域的市场份额，推动业绩增长。

主要观点

• 行业背景：
  十四五期间，国家持续推进农村饮用水安全工程和供水管网智能化改造，这为智慧水务行业带来新的发展机遇。预计农村饮用水投资额将高于“十三五”期间，带动行业整体增长。

• 公司转型：
  威派格已从二次供水设备生产商转型为智慧水务系统集成商，具备水务智能化改造平台与智能化设备研发销售的双重能力，是行业内稀缺的综合型企业。

• 财务表现：
  2021年一季度，公司首次实现扭亏为盈，财务指标边际改善。销售费用率和管理费用率显著下降，显示规模效应开始显现。公司预计2021年全年订单将保持高增速。

• 业绩增长点：
  农村饮用水、智慧水务管理平台、智慧水厂设备（装配式水厂）成为公司新的业绩增长点。尽管传统业务仍占营收90%左右，但新业务有望显著提升公司整体收入结构。

• 盈利预测：
  公司2021-2023年EPS预测分别为0.59元、0.82元、1.19元，对应PE分别为30倍、22倍、15倍。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场预期。

• 估值分析：
  公司市净率（P/B）为6.54倍，EV/EBITDA为14.98倍，整体估值处于行业合理水平。随着公司盈利能力的增强，估值有望进一步优化。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

公司看点

• 农村饮用水项目：公司积极参与农村饮用水提标改造，为改善农村供水安全提供解决方案。
• 智慧水务管理平台：通过提供智慧水务管理平台，提升供水系统的运营效率和管理水平。
• 智慧水厂设备（装配式水厂）：公司推出智慧水厂设备，满足现代化水厂建设需求，提升技术附加值。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 智慧水厂设备的推进可能不及预期，影响业绩增长。

结论

威派格在智慧水务行业具备较强的竞争力，随着农村饮用水和供水管网智能化改造的持续推进，公司有望实现业绩的持续增长。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。