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威派格（603956.SH）公司动态研究报告总结

公司概况

威派格成立于2007年，是国内二次供水设备中高端产品龙头企业之一，2019年在上交所上市。公司通过内生增长与外延扩张，已成长为集水务行业规划咨询、专业智能硬件、行业物联网、水务专用软件与行业平台于一体的智慧水务综合解决方案提供商。公司专注于“智能硬件+专业软件+水务平台+行业物联网+全面服务”五位一体的智慧水务服务，是工业互联网垂直水务组的组长单位。

业绩表现

• 2022年业绩：受疫情影响，公司归属净利润为-1.30亿元，扣非净利润为-1.48亿元，同比大幅下滑。
• 2023年展望：随着经济活动恢复正常，业绩拐点有望出现。预计2023年归属净利润为1.06亿元，2024年为2.01亿元。
• EPS预测：2023年摊薄每股收益为0.21元，2024年为0.40元。
• PE预测：当前股价对应PE为-35倍（2022年），2023年为42.6倍，2024年为22.5倍。

市场与政策背景

智慧水务市场增长潜力

• 政策推动：2022年1月，住建部等印发《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》，提出到2025年全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内。
• 试点建设：同年2月，国家发改委和住建部联合发布《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，计划在50个试点城市推进漏损治理，目标漏损率不高于8%或7%，预计市场空间达300亿元。
• 新国标实施：2023年4月1日起实施的新国标《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022）将进一步提升智慧水务需求。

公司业务布局

公司业务覆盖智慧化水厂、水务管网、漏损产销差、二次供水、直饮水、农饮水、老旧小区供水改造等领域，具备技术和项目经验优势，有望充分受益于政策驱动的市场释放。

在手订单与增长预期

• 在手订单：截至2022年底，公司在手订单金额为9.7亿元，同比增长46.69%。
• 订单结构：智慧水务/智慧水厂订单分别为2.44亿元和2.52亿元，分别同比增长88.76%和202.33%。
• 未来增长：预计2023年和2024年公司主营收入将分别增长30.1%和24.6%，归母净利润将分别增长6.8%和10.3%。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 分析师团队：
  • 宝幼琛：上海交通大学本硕，华鑫证券研究员，擅长云计算、人工智能等领域。
  • 任春阳：华东师范大学硕士，华鑫证券研究员，专注于计算机与中小盘行业研究。

风险提示

• 漏损政策落地不及预期
• 订单获取及执行不及预期
• 技术及产品不及预期
• 竞争加剧
• 宏观经济下行风险

总结

威派格作为智慧水务综合服务商，具备技术、产品和客户资源等优势，业绩受疫情拖累，但随着市场恢复正常，业绩拐点有望出现。公司业务覆盖广泛，符合国家智慧水务政策导向，未来增长潜力较大。分析师认为公司具备长期投资价值，首次给予“增持”评级。