20210629-东吴证券-威派格-603956.SH-拟定增布局乡镇供水和自动化水厂产业链_拓宽公司业务维度_3页_353kb

威派格公司拟增发布局乡镇供水和自动化水厂产业链总结

核心内容

威派格公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过13亿元，用于建设智慧给排水设备的生产和研发基地。该项目旨在拓展公司业务至乡镇供水和自动化水厂产业链，推动其从传统的二次供水和供水管网业务向净水厂设备制造领域延伸，从而实现“水源地”到“水龙头”的全产业链布局。

主要观点

• 市场潜力大：乡镇供水市场发展潜力显著，2019年乡镇供水设施固定资产投资额首次突破600亿元，远超城市供水投资额。乡镇供水普及率仅为80.5%，远低于城市供水的98.78%，表明市场仍有较大增长空间。
• 智慧水务趋势：公司布局智慧水厂设备，包括大型装配式水厂、集装箱一体化水厂和智慧加药系统，契合智慧水务行业发展方向。这些产品具有模块化、安装便捷、建设周期短等优势，可有效提升供水效率与智能化水平。
• 业务拓展：公司通过本次定增，将业务条线从二次供水和供水管网扩展至净水厂设备制造，拓宽营收维度，增强市场竞争力。
• 财务预测：根据预测，公司2021-2023年EPS分别为0.59元、0.82元和1.19元，对应PE分别为30.80倍、22.11倍和15.29倍，公司维持“买入”评级。
• 盈利改善：2021年一季度公司首次扭亏为盈，预计随着收入增长，公司的人均创收将上升，管理与销售费用率将下降，规模效应逐渐显现。
• 风险提示：存在行业竞争加剧导致毛利率下降、智慧水厂设备推进不及预期等风险。

关键信息

营收与利润预测

财务指标

项目内容

• 大型装配式水厂：适用于小型城市供水、县城和乡镇供水，支持快速扩能改造。
• 集装箱一体化水厂：适用于乡镇、景区、服务区和边远农村的分散型供水需求。
• 智慧加药系统：适用于自来水厂及污水处理厂的新建和提标改造，支持管网中途加氯等场景。

业务拓展

• 从二次供水和供水管网业务向上延伸至净水厂设备制造。
• 为“水源地”到“水龙头”的全产业链布局奠定基础。
• 农村饮用水、智慧水务管理平台、智慧水厂设备将成为未来业绩增量来源。

股价与市场数据

分析师信息

• 刘博：东吴证券分析师，执业证号 S0600518070002，联系电话 18811311450，邮箱 liub@dwzq.com.cn
• 唐亚辉：东吴证券分析师，执业证号 S0600520070005，联系电话 18806288427

相关研究

1. 《威派格（603956）：农村饮用水提标改造+供水管网智能化改造赋能智慧水务行业》2021-06-15
2. 《威派格（603956）：2021一季报点评：一季度首次扭亏为盈，全年业绩高增长可期》2021-04-28
3. 《威派格（603956）：2020年报点评：重新认识威派格——打造智慧水务系统集成商》2021-04-20

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。