20160424-兴业证券-有色金属行业周报_继续看好电解铝价格_12页_842kb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年4月24日发布的有色金属行业周报指出，大宗商品整体反弹，其中电解铝、铜、锌、铅等基本金属价格显著上涨，而钨、镁、锑等小金属品种也出现明显涨价。分析师任志强和邱祖学认为，下游需求回暖及供给侧改革导致部分金属品种出现供需错配，预计价格仍将持续上涨。行业整体维持“推荐”评级，重点推荐电解铝、稀土、钨、镁、锑等板块。

主要观点

1. 大宗商品整体反弹

• 上证综指、沪深300及SW有色金属指数均出现下跌，但大宗商品整体上涨。
• 本周涨幅最高的个股包括盛和资源、湖南黄金和赣锋锂业。
• LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均有上涨，其中铝涨幅最大，达到6.3%。
• 下游需求逐渐进入旺季，叠加供给侧改革，部分金属出现供需错配。

2. 电解铝价格创新高

• 电解铝价格上涨5.14%，年初至今涨幅达16.33%。
• 供给侧改革导致产能恢复困难，复产成本较高，预计行业成本将持续上移。
• 西北地区电价优惠取消，以及央行对过剩产能贷款的限制，进一步推高成本。
• 需求增速维持在8%-10%，供需矛盾渐显，分析师坚定看好其未来表现。
• 重点推荐：中孚实业、云铝股份、中国宏桥。

3. 钨、镁、锑等金属品种涨价明显

• 钨精矿价格大幅上涨7.5%，达到7.2万元/吨，国储收储对其价格有明显引导作用。
• 镁、锑价格分别上涨4.33%和7.7%，因上游供给收紧，价格持续回升。
• 重点推荐：厦门钨业、章源钨业、云海金属、湖南黄金。

4. 贵金属板块表现

• 黄金价格略有下跌，但白银价格大幅上涨。
• 黄金ETF持仓增加，显示市场对黄金的关注度上升。
• 重点推荐：山东黄金、银泰资源。

5. 稀土价格走势

• 稀土价格因收储政策发酵及打黑政策预期上涨。
• 重点推荐：广晟有色、盛和资源、厦门钨业。

6. 其他金属价格

• 钼精矿价格略有上涨，碳酸锂（工业级）价格下跌，电池级碳酸锂价格相对稳定。
• 铬铁、海绵钛、金属钴、钽铁矿等金属价格也有不同程度上涨。

关键信息

• 需求改善：下游需求逐渐回暖，推动金属价格上涨。
• 供给侧改革：产能恢复困难，导致供需错配，推高价格。
• 成本上升：电价优惠取消、央行贷款限制及动力煤价格上涨，增加电解铝成本。
• 政策影响：国务院加强高能耗行业准入制度，国储对钨进行收储，推动价格上涨。
• 投资建议：重点推荐电解铝、稀土、钨、镁、锑、黄金、白银等板块。
• 风险提示：经济复苏低于预期、美元加息等风险。

行业及个股表现

• 本周涨幅前10的个股包括盛和资源、湖南黄金、赣锋锂业等。
• 本周跌幅前10的个股未列出具体名称，但整体市场表现不佳。

图表信息

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-图18：展示不同金属的价格走势及ETF持仓情况
• 图19-图38：展示国内及国际金属价格和库存变化
• 表1：金属价格、库存变化表，涵盖LME和国内价格及库存变动情况

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 评级标准基于公司相对大盘的涨幅，具体数值如下：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 经济复苏低于预期：可能影响下游需求，导致金属价格下行。
• 美元加息：可能影响贵金属价格，尤其是黄金。

信息披露

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