20220829-西部证券-宋城演艺-300144.SZ-2022年半年报点评_疫情扰动短期经营_苦炼内功蓄力疫后修复_5页_341kb

宋城演艺（300144.SZ）2022年半年报总结

核心内容

宋城演艺于2022年8月29日发布2022年半年报，数据显示，受疫情影响，公司上半年业绩承压明显。2022年H1实现营收1.12亿元，同比大幅下降84.8%；归母净亏损0.29亿元，同比下降107.7%；扣非归母净亏损0.99亿元，同比下降131.0%。单季度来看，2022Q2营收0.26亿元，同比下降93.8%；归母净利润0.09亿元，同比下降96.1%；扣非归母净亏损0.59亿元，同比下降131.2%。

主要观点

景区经营表现

• 杭州宋城景区：2022H1收入2705万元，同比下降90.2%。
• 三亚千古情景区：2022H1收入4411万元，同比下降56.4%，实现净利润1153万元，是唯一盈利的景区。
• 丽江千古情景区：2022H1收入1362万元，同比下降80.6%，净亏损961万元。

公司积极把握疫情窗口期，通过推出暑期夜游狂欢活动及增加演出场次，有效提升客流和营收。其中，杭州宋城接待量较2020年首年翻倍，丽江千古情客流和营收恢复至2019年的7成以上。

内部管理与内容升级

在闭园期间，公司重点对《上海千古情》和《西安千古情》进行改版升级，同时引进《摸金玦》、《你是演奏家2》等热门剧目，全新编创《大唐绝恋》、《大禹治水》、《WA！海洋》、《蓝色之恋》等新剧目，提升产品品质和市场吸引力。

公司还优化了组织架构和管理流程，形成了总部“一中心五部门”和各项目公司“四部一团”的管理模式，实施“中央厨房”式垂直管理，提升运营效率。

关键信息

投资建议

• 公司评级：买入
• 盈利预测：预计2022-2024年公司EPS分别为0.07元、0.37元、0.56元。
• 估值：最新股价对应PE分别为190倍、34倍、23倍，显示公司估值较高，但疫后修复预期较强。

财务数据概览

风险提示

• 疫情反复超预期
• 存量项目改造效果不及预期
• 新项目落地不及预期

未来展望

公司持续推进存量项目向演艺公园转型升级，并加快佛山、西塘等新项目落地。同时，深化平台化战略，拓展产业空间，打破成长天花板。尽管2022年业绩受疫情影响较大，但公司通过内容升级和管理优化，为疫后业绩修复奠定了基础。

结论

宋城演艺在2022年半年报中展现出较强的韧性和战略执行力，尽管上半年业绩承压，但通过积极应对和内部优化，为未来的恢复和增长做好了准备。公司维持“买入”评级，未来增长潜力值得期待。