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同程旅行（780 HK）公司更新报告分析总结

业绩概览

• 3Q23业绩：收入同比增长61%（超预期3%），净利润为人民币6.21亿元（超预期8%）。
• 细分业务表现：
  • 交通票务：收入增长70%，受益于机票量同比+30%及产品优化。
  • 酒店：收入增长38%，房间入住量同比大幅增长超100%。
  • 其他收入增长显著，达103%，显著超预期。
• 4Q23E预测：营收同比增长87%（YoY），调整后净利润47亿元，主要受益于考试期间住宿需求提升及“金周”份额增长。

华尔街预期与目标价

• 调升了2023财政年份盈利预测4%。
• 维持“买入”评级（DCF估值目标价HK$25.1），对应65.8%涨幅空间。

行业前景与增长预期

• 2024/2025年度营收将持续增长（预计年均20%以上）。
• 中长途及国际旅游业复苏将是重要增长引擎。
• 预计整体调增盈利预测，并看好其盈利能力和增长前景。

关键数据

• 当前股价HK$15.14，对应目标价HK$25.10（P/E 24倍 / 21倍）。
• 调整后净利率17.9%年增长率巨大。

审计基准年份

• 2017、2018为初始，2023为最终财务年，在2021、2022为中期。

**[注]:** 保留了部分具体增长率数据及关键估值指标为总结信息完整性。