20170917-华创证券-私募乐观看待新能源汽车_谨慎看多创业板_16页_1mb

私募市场周报总结（2017年9月11日-2017年9月15日）

一、基础市场回顾

（一）市场表现

• 上证综指：上周收于3,354点，较前一周下跌0.35%。
• 深证成指：收于11,063点，上涨0.84%。
• 沪深300指数：收于3,831点，上涨0.14%。
• 创业板指数：收于1,876点，下跌0.51%。
• 中债总财富指数：上涨0.05%。
• 南华商品指数：下跌2.52%。

整体来看，大盘维持高位整理，沪弱深强格局延续，市场热点匮乏导致资金观望情绪浓厚。债市小幅上涨，商品市场受经济数据不及预期影响大幅回调。

（二）交易数据

• 主力合约：1710合约为新主力合约，IF贴水0.22%、IC贴水0.51%、IH升水0.47%。
• 成交量与持仓量：受主力合约到期影响，成交量和持仓量均有所回落。
• 波动率：IVX指数冲高回落，收于13.62，市场波动率整体较低。

此外，证监会调整了股指期货交易保证金和手续费标准，有助于提升期指市场流动性。

二、私募市场回顾

（一）整体表现

• 私募基金指数：滞后一周公布，前一周（9.4-9.8）除CTA趋势和套利策略小幅回落外，其余策略均小幅上涨。
• 各策略收益率：股票策略0.32%，宏观策略0.23%，市场中性0.20%，债券基金0.08%，事件驱动0.03%，套利策略-0.08%，CTA趋势-0.12%。
• 市场波动：由于市场整体波动较低，大部分私募产品未获得较高收益，所有策略的周收益率上四分位数均不超过1个百分点。

（二）细分策略表现

• 私募产品数量：3,280个基金产品纳入统计。
• 业绩分化：事件驱动、股票策略和管理期货的业绩分化最大，套利策略和债券基金的分化最小。
• 周收益分布：股票多空策略上四分位数为0.95%，事件驱动为0.72%，市场中性为0.52%，管理期货为0.54%，宏观策略为0.54%，债券基金为0.24%。

三、私募行业动态

（一）私募基金规模突破十万亿

• 实缴规模：截至8月底，私募基金实缴规模首次突破10万亿元，达到10.21万亿元。
• 结构分布：私募股权、创业管理人占62%，推动规模增长，证券类私募规模下降5201亿元。
• 行业监管：协会注销“空壳”私募1.25万家，2146家私募被列入异常机构名单，未完成信息更新和财务报告报送是主要原因。

（二）二季度私募投资青睐医药生物

• 持股变化：私募持股总数增加371亿股，持股市值增加324亿元。
• 行业分布：医药生物、电子、房地产为私募持股前三，计算机、化工紧随其后。
• 调研情况：8月私募调研中小创股票热情高涨，电子行业关注度最高，创业板公司调研比例达43.79%。

（三）私募FOF业绩回暖

• FOF表现：股票型FOF平均回报率12.27%，FOHF平均回报率7.2%，私募FOF平均回报率12.6%。
• 业绩提升原因：市场回暖、投资策略优化、风险偏好提升。
• FOF筛选标准：注重投资团队、风控机制和投资理念，倾向于“双核私募”和规模适中的产品。

（四）私募调研中小创，电子行业关注度最高

• 市场回暖：8月中小创股票强势反弹，创业板指数上涨6.51%。
• 调研偏好：电子行业稳居私募关注度榜首，计算机和化工紧随其后。
• 投资逻辑：私募认为创业板反弹尚未反转，四季度仍需谨慎，但部分机构看好其未来表现。

（五）受挫新三板定增，个别私募产品净值跌近八成

• 亏损情况：部分新三板定增私募产品净值大幅下跌，有产品跌至0.23元，跌幅接近80%。
• 原因分析：2015年定增估值偏高，部分公司未能达到预期盈利，导致产品亏损。
• 行业展望：新三板企业将继续分化，优质企业有望获得政策支持，但流动性不足仍是主要问题。

四、私募机构观点

（一）市场回暖，私募看好并购重组前景

• 并购趋势：私募认为并购重组市场正在回暖，关注“货真价实”的重组项目，尤其是国企混改和产业升级。
• 投资逻辑：并购重组将成为支持实体经济发展的重要方式，关注企业盈利能力和协同效应。
• 策略调整：部分私募已布局并购重组，未来将重点关注具备持续盈利能力的标的。

（二）私募基金乐观看待新能源汽车

• 行业趋势：新能源汽车行业具备长期增长潜力，政策支持和市场需求推动行业发展。
• 投资逻辑：工信部政策释放利好，特斯拉Model3国产化和“双积分”政策刺激行业转型。
• 市场预期：私募认为新能源汽车只是起点，未来将经历产能释放和利润体现的过程，部分龙头股可能高位震荡，资金或将转向第二梯队个股。

五、分析师信息

• 分析师：谢守方，华创证券研究员，专注于私募基金研究。
• 联系方式：
  • 电话：186-2196-6770
  • 邮箱：xieshoufang@hcyjs.com
• 研究报告来源：华创证券私募周报系列，内容涵盖私募市场趋势、策略分析、行业评级等。

六、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

七、免责声明

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