20190713-中泰证券-医药生物行业周报：产业政策持续推进，建议关注高景气细分板块_9页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2019年7月持续受到政策推动，整体表现稳健。分析师江琦与赵磊建议投资者关注高景气细分板块，如创新药产业链、医疗服务、消费升级等。行业总市值达3935308.42百万元，流通市值为2963510.75百万元。

主要观点

• 产业政策持续推进：下半年，医保目录调整和第二批带量采购将推动行业结构升级。
• 创新药产业链：创新药是长期主题方向，国家在审评、支付等方面给予支持，恒瑞医药、复星医药等公司值得关注。
• 医疗服务领域：持续保持高景气状态，爱尔眼科、通策医疗等公司表现亮眼。
• 短期业绩增长：建议关注中报业绩有望表现良好的个股，如恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、欧普康视、天宇股份等。
• 制造升级趋势：仿制药企业受政策影响，但部分优质企业估值下杀后有修复机会。

关键信息

行业估值

• 以2019年盈利预测估值计算，医药板块PE为25.33倍，高于全部A股（扣除金融板块）的15.59倍，溢价率为62%。
• 以TTM估值法计算，医药板块PE为32倍，低于历史平均水平37倍，溢价率为54%。

重点公司表现

重点公司动态

• 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗获批，预计下半年贡献可观收入；醋酸阿比特龙片获注册批件。
• 复星医药：复宏汉霖提交上市申请，Bremelanotide注射液获准开展临床I期试验；拟受让葛兰素史克制药股权。
• 泰格医药：与阿斯利康签署战略合作协议。
• 天宇股份：预计净利润增长516.34%至545.93%。
• 爱尔眼科：中报预告实现30%至40%增长。
• 迈瑞医疗：预计营收和净利润均保持增长。

行业热点

• 韩美药品株式会社的吸入用盐酸氨溴索溶液获批上市，成为国内首个吸入剂型产品。

市场动态

• 医药板块本周下跌1.58%，跑赢沪深300约0.58%。
• 医疗器械子板块上涨1.24%，医疗服务子板块跌幅最大，为-2.02%。
• 北上资金净增持TOP3为华润三九、迈瑞医疗、迪安诊断；净减持TOP3为恒瑞医药、云南白药、新和成。
• 南下资金净增持TOP3为中国生物制药、国药控股、希玛眼科；净减持TOP3为绿叶制药、石药集团、中国中药。

个股表现

• 涨幅榜：九安医疗、博雅生物、广生堂、海思科等个股表现突出。
• 跌幅榜：亚太药业、振东制药、永安药业、通化金马等个股跌幅较大。

未来展望

• 三年趋势：研发创新、消费升级、制造升级成为行业长期趋势。
• 创新药：持续受到政策支持，建议关注产品管线丰富的优质标的。
• 医疗服务：受益于消费升级，优质龙头企业有望维持快速成长。
• 制造升级：仿制药企业经历洗牌后，可能产生新的行业龙头。

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议。投资者需自行关注更新信息。