20190713-山西证券-医药行业周报：中报预告发布高峰期，建议关注业绩确定性_8页_617kb

医药生物行业周报总结（20190713）

核心内容

本周医药生物行业整体表现略好于沪深300指数，下跌1.58%，在28个申万一级行业中排名第5。医疗器械板块成为唯一上涨的子行业，涨幅达1.24%，而化学原料药跌幅最大，达4.69%。行业整体业绩有所改善，中报预告发布高峰期，建议投资者关注业绩确定性高的个股。

主要观点

• 市场表现：医药生物行业整体下跌，但优于沪深300指数，医疗器械板块表现突出。
• 估值情况：申万一级医药行业PE（TTM）为32.80倍，相对沪深300溢价率166%。化学制剂估值最高（44.02倍），中药及医药商业估值较低。
• 政策影响：医保局对药品价格管理提出新要求，推动带量采购与价格管控。同时，32个中药注射剂处方权受限，55个辅助用药全面停用，对相关企业造成一定压力。
• 创新动态：重磅1类创新药与首仿药接连上市，引发市场热度，建议持续关注医药创新及相关企业如恒瑞医药、复星医药等。
• 行业进展：国内首个醋酸阿比特龙仿制药获批，国内首个氨溴索吸入剂也获批上市。21家药企上榜《财富》500强榜单，显示行业整体实力增强。

关键信息

1. 市场回顾

• 沪深300指数下跌2.17%，医药生物行业下跌1.58%，跑赢沪深300指数0.59个百分点。
• 医疗器械板块上涨1.24%，成为唯一上涨子板块。
• 化学原料药跌幅最大，达4.69%。
• 个股中，九安医疗涨幅最大（26.19%），而亚太药业跌幅最大（-15.27%）。

2. 行业估值情况

• 申万一级医药行业PE（TTM）为32.80倍，相对沪深300溢价率166%。
• 化学制剂估值最高（44.02倍），中药估值24.76倍，医药商业估值14.89倍。

3. 行业要闻

• 医保局药价管理文件：提出药品集中采购、价格管控、医保支付标准等新要求，推动药价合理化。
• WHO更新基本药物清单：新增28种药物，包括癌症、中风、类风湿关节炎、炎症性肠道疾病等治疗药物。
• 中药注射剂处方权受限：32个中药注射剂品种仅限中医类别医师处方。
• 辅助用药全面停用：55种辅助用药直接停用，化药和中成药各占一半。
• 创新药获批：恒瑞医药醋酸阿比特龙首仿药获批，韩美氨溴索吸入剂获批。
• 药企上榜500强：21家药企上榜《财富》中国500强，显示行业竞争力提升。

风险提示

• 政策风险：药品价格、辅助用药管理等政策仍为行业承压点。
• 药品安全风险：药品安全问题可能影响行业表现。
• 研发风险：研发周期长、投入大，存在失败风险。
• 业绩不达预期风险：部分企业可能因市场或政策变化导致业绩低于预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师承诺

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总结

本周医药生物行业在整体市场下跌背景下表现相对稳健，医疗器械板块逆势上涨，而化学原料药跌幅显著。中报预告发布高峰期，行业业绩改善，建议关注业绩确定性高的个股。政策方面，医保局和WHO的举措对行业产生深远影响，中药注射剂和辅助用药管理政策对部分企业形成压力。同时，创新药的获批和部分药企进入500强榜单，显示行业在研发和国际化方面取得进展。投资者需警惕政策、安全、研发及业绩风险。