20210511-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_央行延续小额高频操作_北上南下继续维持流入_24页_3mb

策略·一周资金面及市场情绪监控总结（20210426-20210509）

核心内容

本周主要关注资金面变化、市场情绪、IPO与并购重组、产业资本动向及利率汇率等市场相关指标，分析市场流动性、资金流入流出情况、市场活跃度及风险因素。

主要观点

1. 资金面情况

• 央行操作：央行延续小额高频操作，4月26日至5月8日，逆回购操作800亿元，逆回购到期1,100亿元，无MLF/TMLF投放及到期；此前一周，逆回购操作600亿元，逆回购到期500亿元，TMLF到期561亿元。
• 资金利率：整体小幅下行，SHIBOR(3个月)收于2.556%，较4月25日下降3.90BP；银行间同业拆借1天/7天分别收于1.53%和2.08%，较4月25日分别变动-53/-37BP；银行间质押式回购利率1天/7天分别收于1.47%和1.82%，变动-54/-42BP。
• 同业存单及企业债：AAA+同业存单1个月/3个月/6个月到期收益率分别为2.10%、2.46%、2.66%，较4月25日变动-7/-5/3BP；3A企业债1年/5年/7年到期收益率分别为3.50%、3.74%、3.99%，较4月23日变动7.12/0.30/-0.40BP。
• 国债收益率：3年/5年/10年国债到期收益率分别为2.31%、2.94%、3.15%，较4月23日变动-12.77/-4.17/-2.67BP。
• 中短票据：1年/3年/5年到期收益率分别为3.00%、3.50%、3.73%，较4月23日变动2.88/7.97/0.25BP。

2. 市场情绪与活跃度

• 市场成交额：4月26日至5月7日，全A成交额达5.83万亿元，日均8,333.07亿元；融资买入额占比8.8%。
• 融资融券：截至5月7日，融资融券余额为16,584.75亿元，占A股流通市值2.58%；较4月23日略有下降。
• 基金发行：4月26日至5月9日，共25只基金发行，合计342.60亿份，较上上周发行份额有所上升。
• 基金仓位：截至5月7日，开放式基金股票投资比例为65.4%，较4月23日下降0.92个百分点。
• 波动率：VIX指数收于16.69%，较4月23日下降0.64个百分点，处于低位。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.23%、0.54%、1.77%，较4月23日有所上升，但整体仍处于低位。
• AH折溢价：5月7日AH股溢价指数为134.87，较4月23日上升1.75点，处于中位。
• 大宗交易：4月26日至5月7日，总成交规模215亿元，折价率-3.0%；上上周折价率-2.6%，处于高位。
• 股指期货信号：上证50、沪深300、中证500升贴水率分别为-0.07%/-0.18%/-0.14%，多空单比分别为0.82/0.72/0.84，处于高位。

3. 资金流入流出情况

• IPO融资：4月26日至5月7日，A股共20家公司IPO上市，募资187.98亿元；此前一周为13家公司IPO，募资111.78亿元。
• 并购重组：5月计划上市0家，4月计划上市3家，通过率66.7%；3月计划上市5家，通过率100%。
• 产业资本动向：4月26日至5月9日，产业资本净减持104.27亿元；此前一周净减持60.10亿元。
• 北上南下资金：4月26日至5月7日，北上资金合计流入127.65亿元（沪股通46.2亿，深股通81.45亿）；南下资金合计流入24.77亿元（沪市港股通流出14.31亿，深市港股通流入39.08亿）。
• 资金流入板块：A股主板资金净流出1389.92亿元，创业板净流出355.02亿元；较上一周有所扩大。

4. 利率及汇率

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.4678，较4月23日下降0.0256；人民币实际有效汇率指数3月为129.00，2月为129.59，处于中位。
• 理财市场：3个月/6个月/一年期理财产品预期收益率分别为3.66%、3.57%、3.50%，较4月25日分别变动-5.02/-4.23/-10.00BP，处于低位。

5. 货币投放与派生

• 基础货币及货币乘数：2021年3月末基础货币余额32.70万亿元，同比上升2.9%，货币乘数为6.96；2月基础货币余额32.16万亿元，同比上升4.2%，货币乘数为6.95。
• 广义货币：3月末M1/M2同比增速分别为7.1%/9.4%；2月末分别为7.4%/10.1%，处于中位。
• 社融规模：3月社融规模为33,416亿元，环比提升93.8%；2月社融规模为17,239亿元，环比下降66.7%。
• 人民币贷款：3月新增人民币贷款2.73万亿元，其中居民中长期贷款占比23%。
• 外汇占款：3月央行增加外汇占款-81.62亿元，期末余额211,553.27亿元；2月增加外汇占款234.83亿元，期末余额211,634.89亿元。

关键信息

• 流动性管理：央行通过小额高频操作维持市场流动性，资金利率整体小幅下行。
• 市场情绪：市场波动率下降，基金仓位略有下调，但整体市场活跃度维持中位。
• IPO与并购重组：IPO融资规模有所回升，但并购重组通过率下降。
• 产业资本动向：净减持压力仍存，但幅度较上一周有所缓解。
• 汇率波动：人民币汇率小幅走弱，但实际有效汇率指数维持中位。
• 货币政策：整体偏紧，需关注未来政策变化对市场的影响。
• 风险提示：货币政策收紧、宏观经济下行风险、海外不确定性升级。

总结

本周市场流动性维持平稳，资金利率小幅下行，但产业资本净减持压力依然存在。IPO融资有所回暖，基金发行规模上升，但并购重组通过率下降。市场情绪总体偏弱，波动率降低，但融资融券及大宗交易活跃度较高。人民币汇率小幅贬值，但实际有效汇率指数稳定。整体来看，市场在流动性偏紧背景下，资金流入流出保持平衡，但需警惕宏观经济及海外风险对市场的影响。