20211207-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_基金发行维持平稳_北上延续大幅净流入_24页_3mb

策略·一周资金面及市场情绪监控总结（20211129-20211205）

核心内容

本报告对2021年11月29日至12月5日期间中国股市的资金面及市场情绪进行了全面监控与分析，重点包括央行流动性操作、资金供需情况、市场活跃度、利率及汇率变化、以及海外资金动向等内容。

主要观点

1. 央行流动性管理

• 央行减小逆回购投放力度，资金利率小幅上行。
• 上周央行逆回购操作2,300亿元，逆回购到期4,000亿元，MLF回笼2,000亿元；上上周逆回购操作4,000亿元，逆回购到期2,100亿元，无MLF/TMLF操作。
• SHIBOR（3个月）收于2.499%，较前一周上升1.50BP；银行间同业拆借（1天/7天）收于1.95%/2.32%，较前一周分别变动+20BP/-11BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于1.95%/2.16%，较前一周变动+20BP/-28BP。

2. 资金需求与流出

• 上周A股共6家公司IPO上市，募资66.03亿元；上上周为7家，募资80.4亿元。
• 12月并购重组计划上市2家（通过率100%），11月计划上市4家（通过率75%）。
• 上周限售股解禁规模为664.13亿元，本周理论解禁规模为2,570.28亿元。
• 上周市场交易费用估算为210.24亿元，较9月下降。

3. 资金供给与流入

• 基金发行节奏平稳，上周发行15只基金，共计118.53亿份；上上周发行份额为180.44亿份。
• 产业资本净减持140.10亿元，上周增持13.19亿元，减持153.29亿元；上上周净减持170.38亿元。
• 北上资金净流入151.17亿元（沪股通115.7亿，深股通35.47亿），南下资金净流入67.32亿元（沪市港股通29.08亿，深市港股通38.24亿）。
• 融资融券余额为18,441.72亿元，占A股流通市值2.51%；较上一周下降0.04%。

4. 市场情绪与赚钱效应

• CBOE波动率（VIX指数）本周收于30.67%，较上周上升2.05%。
• 换手率方面，上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.21%、0.48%、2.38%，较上周略有上升。
• 全A成交额上周为5.77万亿元，日均11,545.20亿元，融资买入额占比7.3%；上上周成交额为5.83万亿元，日均11,660.56亿元，融资买入额占比7.7%。
• 开放式基金股票投资比例上周为61.58%，上上周为62.88%，略有下降。
• AH股溢价指数上周为144.34，较上一周微涨0.14点。
• 大宗交易总成交规模186亿元，折价率-4.9%；上上周为223亿元，折价率-4.8%。
• 股指期货升贴水率方面，上证50、沪深300、中证500分别为-0.05%、-0.01%、-0.32%，多空单比分别为0.82/0.77/0.80。

5. 利率及汇率

• 国债到期收益率（3年/5年/10年）为2.25%/2.72%/2.87%，较上上周变动-1.22BP/3.94BP/0.42BP。
• 3A企业债到期收益率（1年/5年/7年）为3.06%/3.40%/3.60%，较上上周变动0.13BP/1.68BP/0BP。
• 中短票据到期收益率（1年/3年/5年）为2.78%/3.06%/3.95%，较上上周变动-0.71BP/0.16BP/1.52BP。
• 人民币汇率方面，美元兑人民币中间价为6.3738，较上上周下降0.02；10月人民币实际有效汇率指数为129.80，较9月上升2.01。

关键信息

资金面

• 央行流动性操作趋向收紧，逆回购投放减少，MLF回笼增加。
• 资金利率整体上行，SHIBOR、同业拆借、质押式回购利率均有所上升。
• 融资融券余额略有下降，但仍在较高水平，显示市场杠杆仍较活跃。

市场情绪

• 市场波动率上升，显示市场情绪偏谨慎。
• 市场成交额小幅下降，但融资买入占比略有下降。
• AH股溢价指数微升，显示港股与A股估值差异略有扩大。

资金流向

• 北上资金净流入，但沪股通流出增加，深股通流入减少。
• 南下资金净流入，显示港股市场吸引力上升。
• 主板资金净流出，创业板也呈现净流出，显示资金偏好小盘股。

利率与汇率

• 国债收益率分化，3年期下降，5年期与10年期上升。
• 企业债收益率整体微升，显示信用利差有所扩大。
• 人民币汇率略有贬值，实际有效汇率指数上升，显示人民币对一篮子货币贬值。

风险提示

• 货币政策收紧可能导致市场流动性进一步趋紧。
• 宏观经济下行风险可能对市场产生压力。
• 海外不确定性升级，可能影响外资流动及市场情绪。

分析师信息

• 刘晨明，分析师，SAC执业证书编号：S1110516090006
• 李如娟，分析师，SAC执业证书编号：S1110518030001
• 许向真，分析师，SAC执业证书编号：S1110518070006
• 赵阳，分析师，SAC执业证书编号：S1110519090002
• 吴黎艳，分析师，SAC执业证书编号：S1110520090003

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总结

本周资金面整体偏紧，央行流动性投放减少，资金利率小幅上行。市场情绪略显谨慎，波动率上升，融资融券余额略有下降，但仍在较高水平。北上资金净流入，南下资金亦有流入，但产业资本持续净减持。主板与创业板资金净流出，显示市场资金偏好小盘股。利率方面，国债收益率分化，企业债收益率微升。人民币汇率略有贬值，实际有效汇率指数上升。整体来看，市场流动性趋紧，资金面偏紧，需关注宏观经济及海外风险对市场的影响。