20180916-中泰证券-电力设备新能源第38周周报_电动车短期反弹有动力_新能源平价时代到来_30页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了电气设备行业，特别是新能源汽车、新能源发电及电力设备与工控领域的市场动态和投资机会。整体来看，行业短期具备反弹动力，长期发展前景广阔。

主要观点

新能源汽车

• 销量企稳回升：2018年8月新能源汽车销量为10.1万辆，环比增长20.9%，同比增长49.5%。1-8月累计销量达60.1万辆，同比增长88.0%。预计全年销量有望超过100万辆。
• 板块估值低位：新能源汽车板块整体估值在25倍左右，其中上游估值约16倍，锂电池环节整体估值约21倍（剔除宁德时代50倍外）。板块前期调整充分，具备反弹动力。
• 政策支持：工信部对人大代表建议的回复，支持新能源汽车在农村地区的推广，虽不提供专门补贴，但有助于推动市场发展。
• 车型升级趋势：A00级车型占比约45%，混动车型占比约28%-30%，新能源车整体呈现车型升级趋势。
• 投资建议：建议关注竞争格局良好、盈利能力强的优质龙头，如新宙邦、星源材质、璞泰来、宁德时代、先导智能等，短期重点配置具备高性价比和全球竞争力的公司。

新能源发电

• 平价时代到来：国家能源局推动风电、光伏平价上网项目，预计1-2年内，大部分地区可以实现平价。
• 风电行业反转：国内风电装机量和招标量持续增长，弃风率下降，行业有望进入新一轮增长周期。
• 光伏需求回暖：531新政后，行业出现多重利好，分布式装机量增长，预计2018年新增装机量为40GW。国内与海外市场均呈现增长趋势。
• 重点推荐：金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份、正泰电器、阳光电源等。

电力设备及工控

• 工业机器人增长：8月工业机器人销量为1.41万台，同比增长9%。长期来看，行业将受益于产业升级、工程师红利及国产替代。
• 特高压投资提速：国家能源局发布通知，核准9个重点输变电线路，包括12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦，短期受益。
• 重点推荐：麦格米特、汇川技术、宏发股份、国电南瑞等。

关键信息

市场表现

• 行业周涨跌幅：+0.5296%，相对涨跌幅：+1.6212%。
• 周涨幅前五：摩恩电气、通合科技、思源电气、华仪电气、中来股份。
• 周跌幅前五：北讯集团、星源材质、白云电器、赣锋锂业、天齐锂业。

重点公司盈利预测及估值

锂电池材料价格跟踪

• 钴价格回升：MB低等级钴与高等级钴价格小幅上涨。
• 碳酸锂价格下跌：周跌幅2.94%，氢氧化锂价格稳定，六氟磷酸锂价格不变。
• 三元材料价格稳中有落：523型三元材料价格下跌0.54%，622型三元材料价格稳定。
• 隔膜价格稳定：国内湿法隔膜16um报价2-2.3元/平。
• 负极材料价格稳定：中端负极材料价格最低报价略有下滑，报价范围4.5-6.1万元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行业动态

• LG化学：2020年产能提升至90Gwh，并计划在波兰开设新工厂。
• 孚能科技：完成C轮融资，计划在2021年为欧洲主要汽车工厂提供支持。
• 宁德时代：开始供应软包三元电池。

新能源汽车销量跟踪

• 8月销量：新能源车合计10.1万辆，其中乘用车9.0万辆，商用车1.1万辆。
• 1-8月累计销量：新能源车合计60.1万辆，同比增长88.0%。
• 车型结构：纯电动乘用车占比61.39%，插混乘用车占比27.72%，乘用车合计占比89.11%。

电池材料价格变化

• 钴产品：价格小幅上涨，但部分产品价格稳定。
• 锂盐：碳酸锂价格下跌，氢氧化锂价格稳定，六氟磷酸锂价格不变。
• 三元材料：523型价格下跌，622型价格稳定。
• 隔膜：价格稳定，湿法隔膜价格有所下降。
• 负极材料：价格稳定，中端产品价格略有下降。

电芯价格变化

• 18650产品：2000mAh价格稳定，2500mAh价格略有上涨。
• 动力型电芯：价格稳定，部分产品价格略有上涨。

隔膜价格变化

• 干法隔膜：价格稳定，湿法隔膜价格有所下降。
• 进口隔膜：价格稳定，部分产品价格略有下降。

负极材料价格变化

• 价格稳定：中端负极材料价格略有下降，其他产品价格稳定。

结论

整体来看，新能源汽车销量企稳回升，板块短期具反弹动力，新能源发电进入平价时代，电力设备及工控行业受益于政策支持和市场需求增长。建议投资者关注优质龙头，把握行业复苏和增长机会。