20190728-安信证券-电力设备行业动态分析：电动车迎底部拐点，风光H1发展平稳_19页_774kb

电动车迎底部拐点，风光H1发展平稳

核心内容概述

本报告分析了新能源汽车、新能源发电以及电力设备新能源行业的发展情况，并提供了相关投资建议与风险提示。整体来看，新能源汽车行业已进入中长期底部，政策与市场环境向好，预计在三季度迎来基本面复苏。风电与光伏行业上半年发展平稳，弃风弃光率下降，下半年需求将全面启动。电力设备行业则因中广核即将登陆A股而迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 新能源汽车

• 中长期底部已现：新能源汽车产业发展进入加速阶段，政策持续完善，行业景气度有望回升。
• 二季度产销旺盛：二季度新能源车累计产量达34.8万辆，销量达35.3万辆，同比分别增长32.3%和31.9%。
• 动力电池表现亮眼：二季度动力电池出货量达19.6GWh，同比增长37.1%。由于补贴退坡和国六政策，7、8月进入调整期，预计9月销量环比复苏，四季度为传统旺季。
• 行业预期：全年新能源车产销预计维持160万辆，YOY增长28%，电池装机量预计75GWh，YOY增长35%。
• 投资建议：重点推荐宁德时代（目标价90元，买入-A），建议关注亿纬锂能、欣旺达等；材料环节推荐璞泰来、恩捷股份、星源材质；基础设施推荐特锐德；设备环节推荐先导智能。

2. 新能源发电（风电、光伏）

• 风电发展平稳：上半年新增装机909万千瓦，全国累计并网装机1.93亿千瓦，弃风率降至4.7%，同比下降4个pcts。
• 光伏增速放缓：上半年新增装机1140万千瓦，同比降低58%。但随着竞价项目落地，下半年需求将全面启动，全年预计建设规模50GW，年内建成并网40-45GW。
• 投资建议：强烈推荐风电板块，重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技；光伏重点推荐隆基股份、通威股份、正泰电器、中环股份、阳光电源、中来股份、福斯特、林洋能源等。

3. 电力设备

• 中广核登陆A股：中广核电力计划发行不超过50.50亿股，募集资金150亿元用于核电项目，未来市场空间超6000亿元。
• 核电发展：2020年在运和在建核电装机容量目标为5800万千瓦和3000万千瓦，目前缺口为3000万千瓦，需填补30台第三代核电机组。
• 投资建议：重点关注泛在电力物联网建设与低压电器，推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件；建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技等。同时推荐正泰电器、良信电器等低压电器龙头企业。

关键信息

1. 政策支持

• 习主席在WNEVC大会贺信中强调新能源汽车进入加速发展新阶段。
• 国务院批准《21-35年新能源汽车产业发展规划》，有望年底推出初稿。
• 2019年是泛在电力物联网建设启动元年，相关技术标准及示范项目已陆续发布。

2. 行业数据

• 新能源车：2019Q2动力电池出货量19.6GWh，同比增长37.1%；预计2019Q3出货量达15-18GWh。
• 风电：上半年新增装机909万千瓦，弃风率降至4.7%；全国累计并网装机1.93亿千瓦。
• 光伏：上半年新增装机1140万千瓦，弃光率降至2.4%；预计全年建设规模50GW，年内建成并网40-45GW。

3. 个股动态

• 风电板块：金风科技、天顺风能、中材科技等重点推荐。
• 光伏板块：隆基股份、通威股份、正泰电器、中环股份等重点推荐。
• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、欣旺达等。
• 材料环节：璞泰来、恩捷股份、星源材质等。
• 基础设施：特锐德。
• 设备环节：先导智能。

4. 风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨1.76%，跑赢沪深300指数0.43%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：+1.04%
  • 二次设备：+0.30%
  • 新能源车：-0.84%
  • 光伏：+4.25%
  • 风电：-1.37%
  • 核电：+0.10%

投资组合推荐

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、天顺风能、金风科技、宁德时代、特锐德、璞泰来、亿纬锂能、麦格米特、正泰电器。
• 建议关注：ST新梅（爱旭）、星源材质、福莱特、比亚迪、四川吉利商用车、恩捷股份、福斯特、林洋能源、先导智能、特变电工、思源电气等。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

新能源汽车、风电、光伏及电力设备新能源行业均迎来阶段性发展机会。新能源汽车在政策和市场需求推动下，二季度表现强劲，预计三季度将见底回升，全年销量有望维持160万辆。风电与光伏行业上半年发展平稳，弃风弃光率下降，下半年需求全面启动。中广核登陆A股为电力设备行业带来新的投资机会，未来市场空间巨大。投资建议涵盖多个细分领域，重点推荐龙头企业，同时提示潜在风险，建议投资者关注政策变化与市场动态。