20181022-中泰证券-电力设备新能源第42周周报_电动车业绩分化_优选龙头_9月风电生产提速_30页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了电气设备行业，特别是新能源汽车、新能源发电及工控及电力设备三大板块的市场走势、行业动态和投资建议。整体评级为增持，认为在政策和市场双重驱动下，行业具备长期成长空间，短期配置机会显现。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长：9月新能源汽车销量达12.1万辆，环比增长19.8%，预计Q4将继续抢装，全年销量有望突破110万辆。
• 动力电池装机：9月动力电池装机量5.72Gwh，同比增长66.32%，环比增长36.94%。CATL和比亚迪占据主导地位，CR2市占率达70.5%。
• 业绩分化：龙头公司如宁德时代业绩超预期，材料环节出现分化，价格下降压力较大。
• 政策影响：补贴退坡预期已形成，但总体补贴规模平稳增长，龙头公司基本面有望改善。
• 投资建议：短期重点关注宁德时代、新宙邦、当升科技、璞泰来等优质龙头；长期看好宁德时代、璞泰来、三花智控、天赐材料等企业。

新能源发电

风电

• 装机反转：国内风电行业进入反转阶段，预计2018年新增装机量达25GW，同比增长66%。
• 政策支持：国家能源局推进特高压建设，提升行业景气度。
• 重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）。

光伏

• 平价进程：受“531新政”影响，户用630并网纳入补贴，分布式项目需求增加。
• 海外市场：欧洲双反和MIP取消，推动平价需求。
• 行业洗牌：政策调整有利于龙头提升市占率。
• 重点推荐：隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、正泰电器（布局光伏板块）、阳光电源（光伏逆变器龙头）。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：156家
• 行业总市值：969.876亿元（百万元）
• 行业流通市值：734.635亿元（百万元）

重点公司数据

估值情况

• 行业整体估值24倍，处于低位。
• 龙头公司估值有望随着业绩改善逐步提升。

电池材料价格

• 钴产品：价格保持稳定，MB钴报价33.95美元/磅。
• 锂盐：碳酸锂报价8.00万元/吨，氢氧化锂报价12.70万元/吨。
• 三元材料：523型价格下跌2.74%，622型价格稳定。
• 隔膜：国产湿法基膜报价1.8-2.1元/平，价格处于低位。
• 负极材料：价格相对稳定，中端负极材料报价4.5-6.0万元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行情概览

• 周涨跌幅：-0.2485%
• 相对涨跌幅：+1.8392%
• 板块涨跌幅前五：
  • 宁德时代：+17.36%
  • 德赛电池：+10.86%
  • 新联电子：+9.42%
  • 先导智能：+8.26%
  • 欣旺达：+8.17%
• 板块跌幅前五：
  • 北汽蓝谷：-23.86%
  • 坚瑞沃能：-17.75%
  • 纳川股份：-17.3%
  • 新海宜：-15.2%
  • 寒锐钴业：-14.8%

投资建议

• 短期配置：优先考虑业绩有支撑的龙头个股，如宁德时代、新宙邦、当升科技、璞泰来。
• 长期看好：关注具有全球竞争力的锂电产业链龙头，如宁德时代、璞泰来、三花智控、天赐材料、华友钴业等。
• 其他关注点：工控领域重点推荐麦格米特、汇川技术；配网投资或提速，关注特高压相关企业，如国电南瑞、许继电气。