20160918-兴业证券-农林牧渔行业周报_8月能繁母猪存栏继续下滑,优选周期位置较佳的原奶_饲料板块_17页_699kb

文档总结

核心内容

本报告为2016年9月18日发布的农业行业分析报告，主要围绕农业板块的表现、重点公司估值、畜禽与农产品价格变化、存栏数据以及USDA月度报告等核心内容展开。报告指出农业板块整体表现较弱，但部分细分领域如原奶、饲料和动保板块存在投资机会，建议关注相关标的。

主要观点

• 农业板块整体表现弱于市场：农业板块在28个子行业中排名第14，周跌幅为2.61%，弱于沪深300指数的2.39%。
• 重点推荐板块：
  • 原奶板块：西部牧业表现抢眼，行业周期即将反转，业绩上行空间大，建议买入。
  • 饲料板块：短期股价安全，中长期周期将兑现，推荐海大集团、禾丰牧业、新希望，同时可关注大北农、金新农和唐人神。
  • 农业白马蓝筹：从避险角度出发，温氏股份、牧原股份、圣农发展、新希望、海大集团等公司仍值得配置。
• 畜禽价格波动：
  • 猪价：9月17日外三元生猪价格为18.26元/kg，较上周下滑0.27元/kg。阶段性供给增加导致猪价下滑，但母猪存栏较少，进口占比低，猪价中长期有支撑。
  • 鸡价：9月17日毛鸡价格为3.78元/斤，比上周下滑0.12元/斤；鸡苗价格保持稳定，4.4元/羽。鸡价受肉价走弱影响，但苗价因供给少仍坚挺。
• 8月能繁母猪存栏继续下滑：环比下降0.6%，创历史新低，预计四季度可能有所缓解，但短期内仍处于确认底部阶段。
• USDA月度报告影响：北半球农作物即将进入收获期，农产品丰产预期压制价格，美国大豆丰产导致豆粕价格维持低位，国内玉米价格受政策影响下降，利好饲料产业链。

关键信息

个股表现

• 生猪养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧均出现回调，其中牧原股份跌幅最大（-2.52%）。
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业均有不同程度下跌，圣农发展跌幅为-1.71%，益生股份跌幅为-4.20%。
• 饲料：新希望、大北农、海大集团、禾丰牧业等公司股价震荡，通威股份微涨0.76%。
• 动保：瑞普生物、天康生物、普莱柯、金河生物等表现较好，其中瑞普生物涨幅为4.41%，普莱柯涨幅为2.83%，海利生物涨幅为5.79%。
• 非粮种植和加工：中粮屯河、南宁糖业微涨，分别上涨2.39%和2.30%。
• 水产：*ST獐岛、壹桥海参、东方海洋等水产板块公司表现不一，其中壹桥海参上涨5.70%。

估值情况

• 上周农业板块市盈率（TTM）为31.31倍，比上周下跌0.86倍；相对沪深300市盈率为2.61倍。
• 农业板块市净率（TTM）为4.8倍，相对沪深300市净率（TTM）为3.29倍。
• 重点公司估值情况：
  • 温氏股份：16PE为13.0，17PE为13.9，评级为买入。
  • 牧原股份：16PE为11.4，17PE为12.4，评级为买入。
  • 圣农发展：16PE为12.0，17PE为20.5，评级为买入。
  • 海大集团：16PE为12.6，17PE为16.3，评级为买入。
  • 禾丰牧业：16PE为19.6，17PE为27.6，评级为买入。

农产品价格变化

• 玉米：国内玉米价格为2.00元/斤，周跌幅0.50%，月环比-0.99%，年同比-17.96%。
• 大豆：国内大豆价格为3650.00元/吨，周跌幅0.00%，月环比-1.35%，年同比-2.67%。
• 豆粕：CBOT豆粕价格为306.20美元/吨，周跌幅3.56%，月环比-7.94%，年同比1.56%。
• 白糖：国内白糖价格为5970.00元/吨，周涨幅0.84%，月环比2.05%，年同比17.32%。
• 棉花：国内棉花价格为14141.00元/吨，周涨幅0.59%，月环比-2.88%，年同比8.29%。
• 棕榈油：FOB价格为732.50美元/吨，周跌幅2.98%，月环比-0.34%，年同比31.39%。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

投资建议

• 短期关注：饲料板块、动保板块、白糖板块，以及水产转型标的。
• 中长期配置：农业白马蓝筹，如温氏股份、牧原股份、圣农发展、新希望、海大集团等。

附注

• 本报告由兴业证券研究所发布，分析师为陈娇、蒋卫华。
• 投资评级分为推荐、中性、回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持。
• 报告中提及的公司如温氏股份、牧原股份、圣农发展、海大集团、禾丰牧业、新希望等均被推荐。