20160925-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续关注农业白马_原奶反转和饲料行业_17页_722kb

文档总结

核心内容

本报告为2016年9月25日发布的农业行业投资建议，重点推荐农业白马、原奶行业反转及饲料行业。整体农业板块表现较弱，但在某些子行业中存在结构性机会。

主要观点

1. 农业白马蓝筹推荐：在市场窄幅震荡的背景下，推荐稳健的农业白马蓝筹，如温氏股份、牧原股份、圣农发展、海大集团等，这些公司具有较强的抗风险能力和行业地位。

2. 原奶行业反转在即：原奶行业即将迎来价格反转，预计将带动整个行业利润大幅提升。A股中西部牧业表现抢眼，建议继续关注；港股中现代牧业、中国圣牧等也可作为投资标的。

3. 饲料行业布局时机：饲料行业仍处于周期布局的较好时期，9月销量预计环比改善，三季度利空将完全消化。后期玉米价格下跌将提升行业利润弹性，建议关注优质龙头海大集团、禾丰牧业、新希望，以及大北农、金新农、唐人神等。

关键信息

重点公司与估值

行情回顾

• 行业表现：农业板块本周上涨0.98%，在28个子行业中排名第19。
• 子行业表现：养殖板块因猪、鸡价格震荡及热点转移，表现弱势；动保板块因新政策和产品催化表现较好；个股走势分化明显，部分公司因收购否决或大股东减持导致股价下跌。

畜禽价格

• 猪价：9月24日外三元生猪价格为17.87元/kg，较上周下滑0.39元/kg。猪价跌幅扩大，但国庆需求可能带来提振，预计维持高位。
• 鸡价与鸡苗：毛鸡价格为3.60元/斤，鸡苗价格为3.90元/羽，均较上周下滑。库存增加和下游走货疲软压制价格，预计后期仍震荡。

粮食与油脂价格

• 玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格底部震荡。
• 小麦：国内小麦价格企稳，CBOT小麦价格震荡。
• 大豆与豆粕：国内大豆价格企稳，CBOT大豆价格震荡；豆粕价格继续震荡。
• 油脂：豆油价格上涨，菜油价格拉升，棕榈油价格震荡上行。

存栏数据

• 能繁母猪存栏：8月环比下滑0.6%，同比下降3.4%，显示行业产能持续收缩。
• 生猪存栏：8月环比增加0.2%，预计四季度产能将逐步恢复，但短期内仍受库存和需求影响。

USDA月度报告

• 产量调整：全球大豆、小麦、大米和棉花产量上调，玉米产量下调。
• 库消比：玉米、大豆、小麦、大米和棉花库消比分别为21.59%、21.96%、33.81%、24.14%和80.74%，其中大豆、大米和棉花库消比上升，玉米和小麦下降。

盈利预测

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动：畜禽、农产品价格存在较大波动风险。

下周大事

• 股东大会：新希望、量子高科、吉林森工、温氏股份、大康农业、海南橡胶等公司将召开股东大会。
• 业绩发布会：新希望公司将召开业绩发布会。

投资建议

• 优先关注农业白马蓝筹。
• 关注原奶价格反转带来的行业利润提升。
• 把握饲料行业的布局时机，尤其是优质龙头。
• 慎重对待价格波动较大的板块，如畜禽和油脂。

分析师信息

• 陈娇：chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011
• 蒋卫华：jiangweihua@xyzq.com.cn，S0190514070003

研究助理信息

• 毛一凡：maoyf@xyzq.com.cn
• 王玮：wangweiyjs@xyzq.com.cn