20161023-兴业证券-农林牧渔行业周报_三季报密集披露_继续关注原奶_饲料机会_18页_719kb

推荐（维持）总结

核心内容概述

本报告发布于2016年10月23日，主要分析农业板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点推荐原奶、饲料及部分畜禽养殖企业。报告指出，农业板块整体表现平淡，但部分细分领域如原奶、饲料和禽类养殖存在结构性机会，同时关注未披露三季报的公司潜在投资价值。

主要观点

1. 原奶周期将反转：

   • 新西兰等国供给整体下滑，预计未来奶价将有较大上涨空间。
   • 推荐A股西部牧业，港股现代牧业、中国圣牧等。

2. 饲料行业增长启动：

   • 饲料行业在17年将进入猪料、水产料增长阶段。
   • 首推海大集团、禾丰牧业，建议关注猪料为主的大北农、金新农和唐人神。

3. 禽类板块可能反弹：

   • 白鸡价格小涨，前期股价回调，板块可能有反弹机会。
   • 推荐圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份。

4. 猪价反弹，后期或高位震荡：

   • 本周猪价反弹，猪e网生猪报价16.1元/kg，上涨0.21元/kg。
   • 供需仍处于紧平衡，预计未来猪价将高位震荡。

5. 鸡价苗价小幅上涨，需等待产能去化：

   • 毛鸡价格3.77元/斤，环比上涨0.2元/斤；鸡苗3.3元/羽，环比上涨0.1元/羽。
   • 产能尚未去化，苗价和鸡价仍可能震荡。

6. 三季报密集披露，关注投资机会：

   • 下周多家公司预计披露三季报，建议投资者关注其中可能存在的投资机会。

关键信息

重点公司及评级

行情回顾

• 农业板块：本周上涨0.44%，在28个子行业中排名第16。
• 个股表现：
  • 天邦股份、正邦科技、唐人神等因定增或行业因素走强。
  • 荃银高科表现活跃，股价上涨5.25%。
  • 西王食品因并购事件上涨23.19%。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为30.84倍，环比下降0.73倍。
• 相对沪深300指数市盈率为2.50倍。
• 农业板块市净率（TTM）为4.97倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为3.29倍。

农产品价格

• 玉米：国内价格1.82元/斤，下跌2.15%；CBOT玉米价格351.75美元/吨，下跌0.35%。
• 小麦：国内价格2280元/吨，稳定；CBOT小麦价格414美元/吨，微涨。
• 大米：国内价格3800元/吨，稳定；泰国大米价格376美元/吨，下跌8.29%。
• 大豆：国内价格3650元/吨，稳定；CBOT大豆价格983美元/吨，上涨2.21%。
• 豆粕：CBOT价格307.20美元/吨，震荡。
• 食用油：豆油、菜油价格分别上涨4.08%和7.03%。
• 畜禽价格：
  • 猪价反弹，后期或高位震荡。
  • 毛鸡上涨，毛鸭企稳，鸡苗略涨。
• 白糖：国内价格6555元/吨，高位企稳。
• 棉花：国内价格15359元/吨，稳定。
• 橡胶：吉隆坡橡胶价格143.45美分/磅，震荡上涨。
• 水产品：
  • 海参价格上涨12.00%。
  • 鲍鱼价格稳中有升。
  • 扇贝价格企稳。

存栏数据

• 能繁母猪存栏：9月环比下降0.5%，同比减少3.8%。
• 生猪存栏：9月环比增长0.1%，同比减少3.2%。
• 环保政策导致养殖场基数下降，影响行业弹性，存栏回升幅度弱于往年。

USDA月度报告

• 9月USDA上调全球大豆、小麦、大米产量，下调玉米产量。
• 库消比方面，大豆、大米和棉花上升，玉米和小麦下降。

盈利预测

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

投资建议

• 原奶：关注周期反转带来的投资机会。
• 饲料：17年将是猪料、水产料大年，建议关注海大集团、禾丰牧业。
• 畜禽：猪价反弹，但需关注后期震荡；鸡价苗价小幅上涨，但需等待产能去化。
• 未披露三季报公司：建议投资者关注可能的投资机会。

附录

• 分析师：陈娇、蒋卫华
• 研究助理：毛一凡、王玮
• 下周大事：股东大会、三季报披露
• 报告来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所