20160515-兴业证券-农业周报_存栏回升开启饲料行情_养殖景气持续_17页_823kb

农业周报总结：存栏回升开启饲料行情，养殖景气持续

核心内容

本周农业板块表现优于大盘，尤其在饲料和养殖领域热度回升。市场对农业板块的估值处于低位，为投资者提供了布局机会。重点推荐海大集团、禾丰牧业、金新农、牧原股份、温氏股份、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等公司。

主要观点

1. 农业板块表现

• 整体表现：本周沪深300指数下跌1.77%，农业板块下跌1.43%，跑赢大盘，在28个子行业中排名第4。
• 子行业表现：
  • 饲料板块：受益于成本下行和需求预期改善，本周普涨，猪料标的如禾丰牧业、金新农、唐人神表现突出。
  • 养殖板块：白鸡板块在产能减少背景下持续上涨，民和股份、圣农发展等涨幅显著。生猪板块表现也较为亮眼，牧原股份、温氏股份等公司涨幅超5%。
  • 其他板块：动物保健、粮食种植和加工、非粮种植和加工、水产养殖、油脂等板块表现分化，部分公司如西王食品因并购预期表现突出，但部分公司如神农基因、丰乐种业等表现不佳。

2. 价格走势

• 猪价：5月14日外三元生猪价格为20.93元/千克，较上周略有回调，主要降价区域为华中、华东。储备肉投放已显现平抑效果，但预计三季度猪价仍有冲高的可能。
• 鸡价：毛鸡价格为4.06元/斤，环比上涨0.21元/斤；鸡苗价格为3.7元/羽，环比上涨0.4元/kg。鸡价上涨反映补库存现象明显，行业景气度提升。
• 农产品价格：
  • 玉米：国内玉米价格小幅回升，CBOT玉米价格震荡。
  • 小麦：国内小麦价格回调，CBOT小麦价格震荡。
  • 大豆：国产大豆低位企稳，CBOT大豆价格小幅回升，进口价下跌。
  • 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格均有所回升，压榨利润改善。
  • 白糖、棉花、橡胶：白糖价格平稳，棉花价格小幅回升，橡胶价格反弹持续。果汁果酱如番茄酱价格继续下滑。
  • 水产品：海参价格低位平稳，鲍鱼价格上涨，扇贝价格下滑。

3. 存栏与产能

• 能繁母猪存栏：2016年4月能繁母猪环比回升0.3%，是38个月以来首次回升，表明行业进入新一轮景气周期。
• 生猪存栏：生猪存栏环比增加0.6%，显示养殖企业积极补栏，减少淘汰。预计5月能繁母猪存栏继续回升。
• 父母代存栏：目前父母代存栏仍偏高，为潜在风险点。

4. USDA月度报告

• 全球产量：2016/17年度全球玉米、大豆、大米、棉花产量分别比15/16年度增加4221万吨、834万吨、1022万吨、481万标准包，小麦产量则同比减少706万吨。
• 全球消费：玉米、大豆、小麦、大米和棉花消费量均同比增长，其中玉米、大豆、大米和棉花消费量增长幅度较大。
• 库消比：玉米、大豆、大米和棉花库消比分别下降0.99%、2.54%、0.06%和7.23%，仅小麦库消比略有上升。

5. 盈利预测

• 重点公司盈利预测：多数公司盈利预测呈上升趋势，如温氏股份、牧原股份、圣农发展、金新农等，均被给予“买入”或“增持”评级。
• 估值情况：农业板块市盈率（TTM）为34.77倍，市净率（TTM）为4.6倍，均低于市场平均水平，具备投资价值。

关键信息

• 投资建议：推荐海大集团、禾丰牧业、金新农、牧原股份、温氏股份、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等公司。
• 风险提示：疫病因素、价格波动大。
• 市场预期：养殖行业盈利丰厚，驱动补栏，预计三季度猪价将再度冲高；鸡价上涨趋势明确，行业景气度持续提升。

重点公司数据

估值与市场对比

• 市盈率（TTM）：农业板块为34.77倍，较上周下降0.55倍。
• 市净率（TTM）：农业板块为4.6倍，相对沪深300指数市净率（3.38倍）偏高。
• 相对表现：农业板块表现优于大盘，具备配置价值。

结论

农业板块在4月能繁母猪存栏回升的带动下，进入新一轮景气周期，饲料与养殖行业盈利改善，成为市场关注焦点。投资者可考虑在低位布局饲料与养殖板块，重点关注具备成本优势、盈利能力和行业龙头的企业。同时，需警惕疫病和价格波动等风险。