20181014-安信证券-农林牧渔第40周周报_继续推荐海大集团_关注母猪产能拐点__16页_1mb

报告摘要

2018年10月14日农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现疲软，行业指数下跌5.78%。分析师继续推荐海大集团，同时关注母猪产能拐点的潜在影响。此外，生物股份和佩蒂股份也受到重点推荐，分别因猪OA双价苗、海外产品结构优化等优势而被看好。

主要观点

海大集团：产品结构持续优化，饲料业务表现出色，尤其是水产饲料和猪饲料销量增长显著；同时布局生猪养殖业务，为长期发展奠定基础；动保及水产苗业务持续增长；公司还实施了员工激励计划，完善激励机制。
生物股份：猪OA双价苗已获生产批文，增强市场竞争力；公司实施回购及高管增持计划，显示信心；新品储备丰富，产品梯次形成。
佩蒂股份：海外产品结构持续优化，从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶；新产能逐步投放，匹配下游订单；国内市场布局稳步推进。

关键信息

行业基本面

猪价：本周生猪价格稳定，全国平均为14.01元/公斤。
鸡价：黄羽肉鸡价格为7.94元/斤；白羽肉鸡苗价格为5.6元/羽，毛鸡价格为8.93元/公斤；父母代鸡苗价格为60元/套；终端冻品价格为12500元/吨。
鸭价：河南南阳鸭苗价格为6.2元/羽，价格同比大幅上涨133.96%。
行业表现：农林牧渔行业指数本周下跌5.78%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别下跌7.80%、7.60%、10.03%。涨幅最大的子行业为畜牧养殖（-0.04%），涨幅最小的为林木及加工（-14.05%）。

市场动态

玉米：新季玉米大量上市，价格承压窄幅下行，东北地区部分贸易商报价下调10-20元/吨；山东玉米价格逐步上涨，预计新粮上市后将出现阶段性回落。
大豆：豆粕价格全国均价上涨21.08%，豆油价格小幅下跌4.71%。
棉花：棉花价格上涨0.63%，棉籽和棉油价格同比下跌19.22%和13.47%。
水产：草鱼、鲫鱼价格下跌，罗非鱼、鲢鱼价格小幅上涨，海参价格同比上涨29.03%，带鱼价格略有波动。

上市公司动态

雏鹰农牧：9月销售生猪12.42万头，销售收入1.39亿元；前三季度归母净亏损8.3亿～8.7亿元。
正邦科技：9月销售生猪55.43万头，销售收入7.83亿元；前三季度归母净收入增长。
牧原股份：9月销售生猪77.4万头，收入10.01亿元；前三季度归母净利润更正为3.4亿～3.6亿元。
天康生物：9月销售生猪5.17万头，收入0.63亿元；前三季度累计销售生猪46.92万头，收入4.86亿元。
罗牛山：9月销售生猪2.41万头，收入3894万元；前三季度归母净收入增长。
*ST中基：前三季度归母净亏损1.42亿～9460万元。
其他公司：包括金新农、中宠股份、安琪酵母、晨光生物等，均有不同程度的业绩预告和业务动态。

风险提示

猪价上涨不达预期
新产品推广不及预期
天气灾害风险
销量增长不及预期
改革推进不达预期

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

本周重点推荐公司评级

代码	简称	EPS 2018E	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018E	PE 2019E	PE 2020E	投资评级
002385.SZ	海大集团	0.37	0.47	0.59	7.09	5.64	4.90	买入-A
300138.SZ	生物股份	0.56	0.77	1.04	6.44	4.77	3.66	买入-A
603566.SH	佩蒂股份	0.54	0.72	0.96	15.97	11.98	9.42	买入-A
600195.SH	海南橡胶	1.18	1.49	1.88	7.16	5.68	4.68	买入-A
600201.SH	正虹科技	1.19	1.45	1.74	11.30	9.42	7.71	买入-A
300673.SZ	量子生物	1.78	2.46	3.12	17.62	13.89	11.30	买入-A
603668.SH	神农基因	0.29	0.40	1.52	25.69	18.63	4.90	买入-A

产业链价格变化

生猪产业链：育肥猪配合料价格略有上涨，活猪价格稳定，猪肉价格下跌3.72%，三元仔猪价格下跌30.31%，猪粮比下跌4.83%。
禽类产业链：肉鸡配合饲料价格微涨，肉鸡苗和鸭苗价格大幅上涨，禽肉价格上涨48.67%，白条鸡价格上涨22.95%。
大豆产业链：豆粕价格上涨21.08%，豆油价格下跌4.71%，进口大豆分销价上涨7.53%，压榨利润大幅上涨384.62%。
玉米产业链：玉米淀粉价格上涨17.50%，赖氨酸价格下跌12.32%，苏氨酸价格下跌35.95%，蛋氨酸价格下跌21.03%。
小麦产业链：小麦价格下跌2.36%，面粉价格下跌2.94%。
白糖产业链：进口糖利润空间为2028.5元/吨，国内白糖价格下跌16.00%。
棉花产业链：棉花价格上涨0.63%，棉籽和棉油价格下跌，棉粕价格上涨14.23%。

总结

本周农林牧渔行业整体表现疲软，但优质个股如海大集团、生物股份和佩蒂股份显示出较强的投资价值。分析师强调，需关注母猪产能拐点及猪价波动对行业的影响。此外，行业基本面显示部分产品价格波动较大，如豆粕和仔猪价格大幅上涨，而其他如林木及加工则表现较差。上市公司动态显示部分公司业绩增长，但也存在亏损情况。风险提示包括猪价、新产品推广、天气灾害、销量增长和改革推进等方面。

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