20161225-广发证券-分级基金周报_分级A价格反弹_场内份额数量持续萎缩_11页_754kb

分级基金周报总结（2016-12-25）

核心内容概述

本周，上证综指小幅下跌0.41%，但股票被动型分级基金A类份额出现价格上涨，而B类份额则继续下跌。整体来看，分级基金市场表现分化，A类隐含收益率有所上升，B类溢价率下降，下折风险增加。此外，分级基金场内规模和成交额均出现下滑，投资者需关注流动性变化带来的风险。

主要观点

• 大盘与分级基金表现
  上证综指本周缩量下跌0.41%，但分级基金A类因国债期货反弹出现价格反弹，隐含收益率有所提升。B类份额则因市场整体下跌而继续下滑，多数处于溢价交易状态，下折距离缩小，投资风险上升。

• 分级A市场情况

  • 截至周五收盘，主流+3% A份额整体隐含收益率为4.61%，+4% A份额为5.40%，相比上周均上涨0.06%。
  • A类份额整体折溢价率较低，部分已处于折价交易状态，下折对投资者影响较小。
  • 当前没有套利机会，因没有分级基金满足折溢价率超过0.8%且流动性足够高的条件。

• 分级B市场情况

  • 多只B份额下折距离小于10%，其中互联网B和成长B级分别为8.42%和9.67%。
  • 成交主要集中在券商B、创业板B、国防B等，部分国企改革类B份额涨幅较大。
  • 市场整体对B份额的溢价率下降，风险增加。

• 市场数据变化

  • 本周股票被动型分级基金场内规模为1176.12亿元，环比下降3.46%。
  • 日均成交额为34.08亿元，环比下降26.05%。
  • 分级基金场内子份额总计722.81亿份，环比减少18.00亿份，近一月累计减少超80亿份。

• 行业主题产品分布

  • 金融类分级基金数量最多，为20只，总规模达332.66亿元。
  • 行业主题类产品数量为90只，总规模为908.56亿元。
  • 债券指数类分级基金规模较小，为1.93亿元，环比下降6.63%。

关键信息

• 监管动态
  证监会于2015年8月21日暂停受理新增分级基金申请，2017年5月1日起实施新的分级基金业务管理指引，包括设置投资者资产门槛、暂停申购分拆合并申报等。

• 风险提示

  • 当前B类份额溢价率下降，下折风险增加，投资需谨慎。
  • 分级基金市场整体规模和成交额持续萎缩，流动性风险需关注。
  • 报告基于合理假设，无法涵盖所有突发情况，投资建议仅供参考。

• 分析师信息

  • 分析师：马普凡
  • 联系方式：021-60750623 / mapufan@gf.com.cn
  • 联系人：李豪 / Ihao@gf.com.cn

重要图表索引

• 图1：2016年以来被动股票型分级场内规模变化
• 图2：2016年以来被动股票型分级日成交额变化
• 图3：+3% A份额整体隐含收益率走势
• 图4：+4% A份额整体隐含收益率走势
• 图5：B份额溢价率走势
• 图6：上周涨幅最高的10只分级B

表格数据摘要

表1：本周涨幅较高的主题概念

表2：当前隐含收益率较高、流通性较好、且整体折溢价率较低的分级A

表4：本周场内子份额数量变化较大的分级基金

表9：成交最活跃的20只分级B

投资建议

• A类份额价格有所反弹，隐含收益率提升，但整体折溢价率较低，投资风险较小。
• B类份额多数处于溢价交易，下折距离缩小，风险增加，建议谨慎对待。
• 市场整体流动性下降，投资者需关注子份额数量变化对交易的影响。
• 当前无明显套利机会，建议等待市场波动加大或折溢价率扩大。

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