20160904-广发证券-分级基金周报_场内成交萎缩_子份额数量连续创近期新高_11页_1mb

分级基金周报总结（2016-09-04）

一、市场概况

1.1 大盘缩量微跌，场内成交萎缩

• 本周上证综指缩量小幅下跌 0.1%。
• 截至周五收盘，股票被动型分级基金场内规模为 1324.38亿元，基本与上周持平。
• 本周日均成交额为 44.10亿元，较上周下降 15.81%。
• 板块方面，券商、银行等权重板块涨幅居前，但整体市场情绪偏弱。

1.2 行业涨跌幅

• 券商、银行等板块涨幅领先，相关分级B如 券商B(150201.SZ)、券商B级(150236.SZ)、银行B(150228.SZ) 等表现较好。
• 健康产业、一带一路、中证800地产等板块涨幅较小，部分如 中证煤炭、互联金融、国企改革 等板块出现下跌。

1.3 不定期折算提示

• 当前没有股票型分级基金距离下折小于 10%。
• 由于分级B净值下跌，目前没有基金触发上折条件。

1.4 分级A、B整体情况

• 分级A价格略有上涨，主流 +3%、+4% 的A份额隐含收益率仍处于历史低位，进一步下降空间有限。
• 分级B溢价率维持在历史低位，大多数 +3% 分级B已折价交易，溢价率继续下跌空间不大。

1.5 当前套利机会

• 当前没有分级基金满足套利条件（整体折溢价超过 0.8%，且子份额周成交额超2000万元）。
• 投资者需关注子份额数量增加带来的流动性风险。

二、分级市场数据

2.1 新产品发行与上市

• 本周无分级基金上市，近期已有 8只 分级基金等待上市。
• 下周无新增分级基金进入募集期，证监会自2015年8月起暂停受理新增分级基金申请。

2.2 数据汇总

• 本周分级基金场内规模为 1461.23亿元，与上周基本持平。
• 本周场内成交额为 229.19亿元，较上周下降 15.34%。
• 从分类来看，股票型分级基金成交额降幅最大，达 15.68%。

2.3 单只表现

• 分级B成交主要集中在 券商B、国防B、证券B 等，但整体成交额较上周大幅下跌。
• 券商B(150201.SZ)、国防B(150206.SZ)、证券B(150172.SZ) 等表现相对较好，但多数B份额折价交易，整体折溢价率偏低。

三、关键信息与主要观点

• 市场情绪偏弱：大盘缩量下跌，场内成交萎缩，市场活跃度下降。
• 分级A隐含收益率低位运行：主流A份额隐含收益率仍处于历史低位，预计进一步下行空间有限。
• 分级B折价交易普遍：多数B份额已折价，溢价率处于历史低位，套利机会缺失。
• 无套利机会：当前无满足套利条件的分级基金，流动性风险需警惕。
• 行业板块分化：权重板块表现较好，部分行业如煤炭、互联金融等出现下跌，需关注相关分级基金走势。
• 新产品发行停滞：证监会暂停新增分级基金审批，市场新增供给有限。

四、风险提示

• 报告基于合理假设，不考虑所有突发情况。
• 投资者需注意分级基金子份额数量变化带来的流动性风险。
• 当前市场环境下，套利机会有限，需谨慎操作。

五、联系方式

• 分析师：马普凡

  • 电话：021-60750623
  • 邮箱：mapufan@gf.com.cn

• 联系人：李豪

  • 邮箱：Ihao@gf.com.cn

六、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
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