20181022-西南证券-分级基金周报_部分分级下折_场内份额急剧下降_7页_1mb

分级基金市场总结

核心内容

在10月15日至19日期间，A股市场整体呈现下跌趋势，上证综指、深证成指及创业板指周涨幅分别为-2.17%、-2.26%和-1.46%。分级基金市场亦受此影响，整体表现分化，部分分级B出现显著上涨，而分级A则小幅下跌。

主要观点

• 市场表现分化：大盘整体下跌，但分级基金市场表现不一，部分分级B涨幅较大，而分级A价格有所下跌。
• 分级B表现突出：可转债B、银行B类、中证100B涨幅最大，分别为10.04%、8.59%和8.47%。
• 分级A表现稳健：西证分级A综合指数收于107.30，周跌幅为-0.54%，但净价呈现上升趋势，主要受益于下折期权价值、债市上涨及避险情绪。
• 场内份额变化：受下折影响，场内份额急剧下降，分级A成交量保持高位，而分级B成交量变化不大。
• 折溢价率偏高：部分分级基金整体折溢价率偏高，需关注套利盘对价格的影响。

关键信息

市场概况

• 大盘走势：10月15日至19日，上证综指收于2550.47点，周跌幅2.17%；深证成指收于7387.74点，周跌幅2.26%；创业板指收于1249.89点，周跌幅1.46%。
• 分级基金表现：
  • 分级B：大多下跌，但可转债B、银行B类、中证100B涨幅最大。
  • 分级A：价格下跌，但净价上升，西证分级A综合指数收于107.30，周跌幅为-0.54%。
• 成交量：分级A日均成交额约6.26亿元，分级B成交量变化不大。

市场点评

• 市场情绪：大盘相对弱势，分级A表现出色，净价上升主要受下折期权价值、债市上涨及避险情绪驱动。
• 下折影响：部分分级基金因下折导致场内份额减少，需关注套利对价格的影响。
• 未来展望：若市场持续弱势，分级A仍有上涨空间；若市场转暖，其上涨空间将受限。

投资建议

• 分级A：折溢价率偏高，建议关注套利盘的影响，若市场转暖，其上涨空间有限。
• 分级B：市场转暖时可重点关注高杠杆分级B，但部分基金临近下折或已下折，持有风险增加，需警惕下折风险。

风险提示

• 下折风险：20只分级B临近下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险。
• 高溢价损失：高溢价的分级B参与下折可能带来较大损失。

数据摘要

分级A、B及标的指数涨幅前五

分级A、B日成交额前五

分级B折溢价前五

整体折溢价前五

杠杆率前五

分析师信息

• 分析师：邓雯函、王挺
• 执业证号：S1250517080005、S1250518100001
• 联系方式：
  • 邓雯函：电话 023-67507084，邮箱 dyh@swsc.com.cn
  • 王挺：电话 023-67791263，邮箱 wting@swsc.com.cn

分析师承诺

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，数据来源合法合规，分析基于职业理解，独立、客观。
• 分析师承诺不因本报告内容获取任何形式的补偿。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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