20161204-广发证券-分级基金周报_分级A走势分化_场内份额缩水_11页_725kb

分级基金周报总结（2016-12-04）

核心内容概述

本周，上证综指小幅下跌0.55%，但成交额有所放大。股票被动型分级基金场内规模下降3.89%，报收1306.32亿元，而日均成交额基本持平，为60.12亿元。整体来看，分级基金市场出现分化，A份额价格下跌，B份额折价率略有缩小，市场流动性保持较好。

主要观点

• 市场整体表现：大盘下跌，多数板块走弱，但高铁、一带一路、国企改革等板块表现较好。
• 分级A走势分化：A份额价格整体下跌，但隐含收益率有所上升。主流的+3% A份额隐含收益率为4.48%，+4% A份额为5.22%。分级A的走势分化主要受资金面紧张和部分指数下跌影响。
• 分级B表现平稳：B份额折价率缩小，高折价B具有较高的安全边际，投资价值相对较好。由于指引尚未实施，短期对B份额流动性影响不大。
• 套利机会缺失：当前没有满足套利条件的分级基金，主要因为整体折溢价率未超过0.8%。
• 市场数据变化：本周分级基金场内规模下降4.34%，交易额上升0.72%。行业主题产品占比高，且规模有所缩减。
• 监管政策影响：证监会于11月25日发布正式分级基金指引，设定30万元证券类资产门槛，预计2017年5月1日实施。

关键信息

分级子份额市场概况

• 截至本周五，场内子份额总计782.85亿份，较上周减少23.45亿份。
• 分级A价格下跌，隐含收益率上升；分级B折价率缩小，流动性较好。
• 没有分级基金触发上折或下折。

分级A、B整体情况

• A份额：主流+3% A份额隐含收益率为4.48%，+4% A份额为5.22%，均较上周略有上升。
• B份额：平均折价率缩小，高折价B具有较高的安全边际，不会受到下折影响，投资价值较高。

当前套利机会

• 当前没有满足套利条件的分级基金，主要因为整体折溢价率未达到0.8%。
• 套利条件包括：整体折溢价率超过0.8%、子基金周成交额超过3000万元、B份额未出现涨跌停、距离下折空间超过30%。

分级市场数据

• 场内规模：报收1464.12亿元，相比上周下降4.34%。
• 交易额：本周总计319.55亿元，日均成交额上升0.72%。
• 产品分布：行业主题产品数量最多，达90只，占总产品数的56.25%。金融行业产品数量最多，达20只，总规模为381.54亿元。

单只表现

• B份额表现：券商B、创业板B、证券B等成交活跃，但多数B份额价格下跌。
• 涨幅前列的B份额：包括一带一B（150276.SZ）、国企改B（150210.SZ）等。

风险提示

• 本文仅基于合理假设进行分析，投资建议无法涵盖所有突发情况。
• 分级基金市场存在流动性风险，投资者需关注子份额数量变化。
• 分级基金的折溢价率和隐含收益率可能随市场波动而变化，需谨慎评估。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：马普凡，联系方式：021-60750623，邮箱：mapufan@gf.com.cn
• 联系人：李豪，邮箱：Ihao@gf.com.cn