20170312-广发证券-分级基金周报_分级场内份额萎缩_成交略有回暖_11页_722kb

分级场内份额萎缩，成交略有回暖总结

核心内容概述

本周市场整体表现偏弱，大盘小幅下跌0.17%，十年期国债期货主力合约价格下跌0.37%。尽管股票被动型分级场内规模有所下降，但日均成交额小幅回升，达到25.79亿元。分级基金市场整体呈现结构性变化，部分行业主题产品表现较好，而部分B份额溢价率上升，需警惕下折风险。

主要观点

1. 市场走势

• 大盘表现：本周大盘小幅下跌，整体市场情绪偏谨慎。
• 国债期货：十年期国债期货主力合约价格连续下跌。
• 分级基金规模：股票被动型分级场内规模报收1106.27亿元，相比上周下降2.06%。
• 成交回暖：本周日均成交额较上周上升3.00%，显示出市场流动性有所改善。

2. 行业表现

• 涨幅居前行业：工业4.0、白酒、食品板块表现较好。
• 相关分级B产品：工业4.0B、酒B、白酒B、食品B等分级B产品受到市场关注。

3. 分级子份额市场情况

• 子份额数量：截至本周周五，分级基金场内子份额总计696.82亿份，较上周减少14.85亿份。
• A份额隐含收益率：主流的+3% A份额隐含收益率为4.55%，相比上周略有下降；+4% A份额隐含收益率为5.32%，略有上升。
• B份额表现：多数B份额下跌，溢价率略有上升，但需注意低净值B份额的下折风险。

4. 套利机会分析

• 套利条件：选择整体折溢价率超过0.8%的分级基金，且子基金周成交额超过3000万元，以保证流动性。
• 当前套利机会：富国中证新能源汽车基金整体折溢价率为-0.98%，具备一定的套利空间。

关键信息

分级基金市场概况

• 场内规模：本周分级基金场内规模为1223.98亿元，相比上周下降2.11%。
• 交易额变化：本周分级基金场内交易额总计134.47亿元，日均成交额上升4.50%。
• 子份额变化：部分基金如富国中证移动互联网、富国创业板指数分级等子份额数量减少较多，需关注流动性风险。

分级基金分类数据

分级基金成交额

分级B表现

• 平均溢价率：+3% 份额分级B平均溢价率为2.72%；+4% 份额分级B平均溢价率为-5.61%。
• 下折距离：当前互联网B、传媒B的下折距离分别为7.89%、9.32%，接近下折阈值。
• 重点产品：互联网B、房地产B、食品B等分级B产品本周涨幅居前。

风险提示

• 下折风险：投资者应避免投资低净值的溢价分级B，以防下折带来的损失。
• 政策风险：证监会2017年5月1日起实施新指引，要求设立30万元证券类资产门槛，可能影响市场流动性。
• 市场不确定性：本报告基于合理假设，投资建议无法涵盖所有突发情况。

分级基金分类表现

• 行业主题产品分布：金融类基金数量最多，达20只，总规模为357.35亿元。
• 其他分类：工业、医疗保健等板块也有较多产品，但规模相对较小。

报告发布信息

• 分析师：马普凡，S0260514050001
• 联系方式：021-60750623，mapufan@gf.com.cn
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