20130616-中国银河-端午小长假_楼市网签量环比下滑_16页_1mb

端午小长假楼市总结

核心内容

• 楼市成交情况：端午节假期导致上周（06月08日至06月14日）33个城市楼市成交量为3.55万套，环比下降26.1%，同比下降21.4%，仅为2012年周平均成交量的82.2%。
• 成交与供应比：十大城市成交与供应比约为93%，可售存货升至64.5万套，静态去化周期略升为6.8个月。
• 区域差异：各区域楼市成交量均环比下滑，其中西部地区下滑幅度最大（42.3%），环渤海地区下滑最少（8.3%）。
• 股价表现：地产板块走势弱于沪深300指数，上周跌幅3.5%，而沪深300指数跌幅为2.7%。地产股整体表现不佳，仅4只股票上涨。
• 投资建议：维持“推荐”投资评级，认为政策调控作用有限，楼市成交量将逐步回暖，地产公司估值已回到底部。

主要观点

• 政策调整：北京住建委提高商住和大户型住宅的预售标准，部分银行首套房贷利率优惠升至九折。住房信息联网扩围停滞，不动产统一登记制度前景不明朗。
• 市场动态：开发商存在捂盘惜售现象，部分区域土地供应紧张，导致开发商对房价上涨预期增强，但政策调控风险依然存在。
• 行业展望：尽管端午节影响成交，但市场需求仍旺盛，尤其刚需购房者。6月份为季末，开发商推盘量将增加，成交量有望回升。
• 估值分析：主流地产公司估值水平已降至2013年动态PE约为8倍，PB不足2倍，估值回到底部。

关键信息

一、上周楼市概况

1. 成交量：33个城市楼市成交量为3.55万套，环比降26.1%，同比降21.4%。
2. 成交与供应比：十大城市成交与供应比约为93%，可售存货升至64.5万套。
3. 区域成交情况：
   • 长三角：成交量6494套，环比降23.3%，占2012年均值的76.8%。
   • 环渤海：成交量6654套，环比降8.3%，占2012年均值的95.3%。
   • 珠三角：成交量5907套，环比降28.1%，占2012年均值的79.9%。
   • 中部：成交量8769套，环比降18.9%，占2012年均值的86.0%。
   • 西部：成交量7676套，环比降42.3%，占2012年均值的75.6%。

二、行业及公司动态

（一）行业政策及动态

• 预售标准提升：2013年8月1日后新签土地出让合同的房地产开发项目，非住宅及大户型住宅预售标准提升。
• 首套房贷利率调整：北京约三分之一的银行将首套房贷利率优惠升至九折。
• 住房信息联网停滞：住建部个人住房信息系统联网扩围停滞，影响不动产统一登记制度推进。
• 捂盘惜售现象：部分一线城市出现捂盘惜售，开发商以预售证为借口拖延入市，但存在政策风险。

（二）公司公告及动态

• 华夏幸福：设立嘉兴鼎泰园区建设发展有限公司，收购廊坊泰土房地产开发有限公司100%股权，竞得大厂土地。
• 金科股份：在如皋市投资成立子公司如皋金科，持有100%股权。
• 滨江集团：收购杭州滨凯房地产开发有限公司30%股权，完成后持有100%股权。

三、一周地产股走势回顾

• A股地产股表现：48只股票下跌，深长城涨幅最大（3.2%），阳光股份停牌，万科A、苏宁环球等跌幅较大。
• 内房股表现：30只股票下跌，恒盛地产、禹洲地产等表现较好，碧桂园、华润置地等表现较差。
• 模拟组合表现：银河地产模拟组合跌幅3.2%，强于行业指数（-3.5%），弱于沪深300指数（-2.7%）。

四、投资建议

• 评级维持：维持房地产板块“推荐”投资评级，认为政策调控短期影响有限，成交量和估值是主要影响因素。
• 推荐组合：包括保利地产、万科、荣盛发展、华夏幸福和金科股份。
• 估值分析：主流地产公司估值水平已回到底部，动态PE约为8倍，PB不足2倍。

推荐组合

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司股价超越平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司股价超越平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司股价与平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司股价低于平均回报10%及以上。

分析师信息

• 赵强：房地产行业首席分析师，执业证书编号S0130512050002
• 徐军平：房地产行业分析师，执业证书编号S0130512050001
• 潘玮：房地产行业分析师，执业证书编号S0130511070002
• 侯丽科：房地产行业分析师，执业证书编号S0130513050001

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不保证报告内容的准确性或完整性，客户应自行判断。本报告内容及观点可能与后续报告不一致，银河证券有权更新内容但无义务通知客户。