20151020-安信国际证券-房地产行业周报_销售同比增速回升_11页_942kb

行业研究报告总结

核心内容

• 楼市表现：本周一手房成交环比上升117.8%，同比增长10.0%；二手房成交环比上升422.4%，同比增长94.8%。全国27大城市住宅可售套数环比下降3%，去化周期为44周。
• 政策动态：中央深改小组通过国税地税征管体制改革方案；发改委简化企业债审批流程。
• 投资建议：维持房地产行业“跑赢大市”的投资评级。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种，如万科企业、中海外、深圳控股，以及国企改革、京津冀等题材的金隅股份、中国宏泰发展。

主要观点

• 销售回升：尽管楼市整体表现弱，但一线、二线、三线城市销售同比增速显著，表明市场回暖。
• 库存下降：住宅库存持续下降，尤其是通州市场，库存创六年新低，显示去库存效果显著。
• 政策预期：预计今年四季度和明年上半年楼市政策仍会保持宽松，以支持市场稳定发展。
• 企业转型：部分地产企业如方兴地产更名中国金茂，致力于从传统地产开发转型为城市运营商，实现收入增长。
• 股份表现：截至2015年10月20日，84个房地产股份平均上涨2.3%，高于大市的1.6%。内房股平均上涨2.7%，香港房地产上涨1.6%，REIT板块上涨0.9%。

关键信息

销售情况

• 一手房：64大城市合计成交80578套，环比上升117.8%，同比上升10.0%。
• 二手房：20个城市合计成交20743套，同比上升94.8%。
• 城市分化：一线、二线、三线城市环比增速分别为576.8%、438.9%、321.2%。

库存情况

• 全国：27大城市住宅可售套数1332832套，环比下降3%，去化周期44周。
• 通州：住宅签约套数为3817套，库存创六年新低，去化周期为7个月，预计未来供需矛盾将加剧。

土地市场

• 供应与成交：土地供应量价齐跌，成交价升量跌。供应土地规划建筑面积环比下降55.2%，成交土地规划建筑面积环比下降54.4%。
• 价格变化：挂牌均价环比下降12.1%，成交均价环比上升34.4%，同比上涨148.0%。

企业动态

• 方兴地产更名：更名为中国金茂，致力于转型城市运营商，实现收入五年翻一番。
• 世茂房地产：1-9月销售额468.3亿元，同比下降7.6%。计划推出旅居地产项目，拓展业务领域。

股票表现

• 一周表现：84个房地产股份平均上涨2.3%；内房股平均上涨2.7%，香港房地产平均上涨1.6%，REIT板块平均上涨0.9%。
• 最佳表现：招商局置地、光谷联合、SOHO中国、瑞安房地产、融创中国等。
• 最差表现：绿地香港、中国城市基础设施、莱蒙国际、中国金茂、合景泰富等。

估值与财务指标

• 市盈率：不同股份的市盈率存在较大差异，部分股份如金隅股份、万科企业、中国宏泰发展被推荐。
• 每股盈利增长：部分股份的盈利增长预测显示积极趋势，如招商局置地、光谷联合等。
• 股息率与市净率：部分股份具备较高的股息率和市净率，如恒隆地产、九龙仓集团等。

行业及公司动态

行业动态

• 政策宽松：全国房地产开发投资持续回落，政策有望延续宽松。
• 库存下降：住宅库存持续下降，表明去库存仍是市场主基调。
• 改善型需求：销售额增幅大于销售面积增幅，显示改善型需求增加。
• 市场预期：通州市场因政策利好和人口增长预期，未来可能再度升温。

公司动态

• 方兴地产转型：更名中国金茂，转型城市运营商，推动业务多元化。
• 世茂房地产业绩：1-9月销售额同比下降，但计划推出新项目以提升业绩。

股份表现及估值

股份表现

• 一周表现：84个房地产股份平均上涨2.3%，高于大市。
• 内房股表现：中国海外发展、万科、华润置地等表现较好。
• 香港房地产：恒隆地产、九龙仓集团、太古股份公司等表现稳定。

估值分析

• 市盈率：部分股份市盈率较低，如金隅股份、万科企业等。
• 盈利增长：部分股份盈利增长预测积极，如招商局置地、光谷联合等。
• 股息率与市净率：部分股份具备较高的股息率和市净率，如恒隆地产、九龙仓集团等。

结论

房地产行业整体表现有所回升，销售同比增速改善，库存持续下降，政策宽松预期增强。部分企业如中国金茂正在转型，拓展业务领域，提升竞争力。建议投资者关注低估值龙头及一线城市的高弹性品种，同时留意改善型需求增长和政策支持带来的市场机会。