20140601-兴业证券-餐饮旅游_端午小长假多个景区接待下滑_13页_810kb

文档总结

核心内容概述

本报告总结了2014年端午小长假期间旅游行业的表现及重点公司的动态，并对餐饮旅游板块进行了估值分析，同时给出了未来一周的重要事件提醒及风险提示。整体来看，旅游行业在节假日期间表现不一，部分景区接待量下滑，而其他地区旅游数据则保持增长趋势。部分上市公司发布了重要公告，如融资计划、股权变动及业务拓展等。

主要观点

• 行业表现：

  • 本周餐饮旅游板块相对全部A股的超额收益为 $-0.58%$，而行业指数上涨 $0.50%$，A股整体上涨 $1.08%$。
  • 个股表现分化明显，锦江股份、大连圣亚涨幅较大，国旅联合、*ST新都、西安饮食跌幅较大。

• 端午假期数据：

  • 黄山风景区接待游客2.19万人次，同比下降17%，门票收入下降12.9%。
  • 北京和上海景区接待量分别增长19.05%和19%，显示出较强的复苏态势。

• 地区旅游数据：

  • 四川省接待游客增长19.6%，黄山风景区接待游客增长3.2%。
  • 杭州市接待游客增长12.4%，桂林市增长10.2%。
  • 海南离岛免税销售额增长8.25%，游客数量增长5.21%。

• 行业动态：

  • 携程首家旅游体验店在北京开业，探索线上线下融合模式。
  • 2014年我国在线旅游行业规模预计达2800亿元，同比增长27%。

• 上市公司动态：

  • 华天酒店拟非公开发行不超过15,000万股，募资不超过6亿元，用于多个项目。
  • 宋城演艺股东减持780万股，占总股本1.40%。
  • 中青旅控股子公司乌镇旅游增资至5亿元，中青旅持股66%。
  • 众信旅游拟将募投项目实施主体变更为全资子公司，并对子公司增资1700万元。

• 行业估值与推荐：

  • 截止5月30日，旅游重点公司市盈率（TTM）为31X，较历史均值折价约11%。
  • 旅游重点公司相对全部A股溢价率为287%，较历史均值溢价约64%。
  • 推荐个股包括：黄山旅游、中青旅、中国国旅、三特索道、宋城股份、全聚德，均为“增持”评级。

关键信息

重点公司表现

重点推荐理由

未来一周上市公司大事提醒

风险提示

1. 非可控因素：灾害气候、疫情等可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险：公司内部治理问题可能影响业绩表现。
3. 二级市场风险：股票市场的系统性波动可能影响投资回报。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：
  • 增持：相对大盘涨幅在 $5% \sim 15%$ 之间
  • 中性：相对大盘涨幅在 $-5% \sim 5%$
  • 减持：相对大盘涨幅小于 $-5%$

估值对比

• 行业估值：当前PE（TTM）为31X，历史均值为35X，现估值折价约11%。
• 景区类公司：PE（TTM）为38X，非景区类公司为30X。
• 相对溢价率：旅游重点公司相对全部A股溢价率为287%，景区类溢价率343%，非景区类溢价率277%。

结论

整体来看，餐饮旅游行业在端午节期间表现分化，部分景区接待量下滑，但其他地区旅游数据增长明显。重点公司中，黄山旅游、中青旅、中国国旅、宋城演艺、三特索道和全聚德被推荐为“增持”，其主要理由包括业绩恢复、盈利增长、战略扩张、政策利好等。未来一周将有多家公司召开股东大会、进行分红登记等重要事项，投资者需关注相关公告。同时，需注意行业潜在风险，包括非可控因素、公司治理及市场系统性风险。