20141220-中国银河-房地产_周报-12月楼市淡季不淡_70城房价连续仨月停涨_21页_726kb

报告摘要

12月楼市淡季不淡，70城房价连续三月停涨

核心内容

楼市成交情况：2014年12月13日至19日，37个城市楼市成交量为7.2万套，环比与同比分别上升1.1%与20.8%。12月楼市表现优于11月，成交量持续高位。一线城市和三线城市销量环比分别增长4.4%和8.9%，与去年同期相比，一二三线城市销量增长均在10%以上。
可售存货与去化周期：截至12月19日，十二大城市可售存货为105.0万套，库存指标继续攀升，但静态去化周期下降至10.1个月，去化指标自10月中以来持续改善。
区域表现：长三角、珠三角及中部区域销售环比回升，环渤海及西部区域销量下滑。一线城市表现相对较好，部分二线城市出现环比上涨。
地产板块表现：上周地产板块上涨0.03%，弱于沪深300指数5.95%的涨幅。地产板块年初以来累计上涨60.1%，优于大盘走势。
投资建议：维持地产板块“推荐”评级，认为市场估值中枢提升趋势未变，地产龙头相对估值较低，蓝筹股估值修复行情值得期待。重点推荐万科、保利、招商地产、华夏幸福及建发股份。

主要观点

楼市淡季不淡：12月楼市成交量持续高位，表明市场仍有较强的购买力和需求，可能与政策支持及降息有关。
房价连续停涨：11月全国70个大中城市新建商品住宅价格环比无一上涨，已连续三月停涨，但部分城市出现房价上涨，主要集中在一线城市。
政策影响：近期政策有所放松，包括限贷政策调整、建设用地总量控制、以及自贸区政策推动等，对地产行业产生积极影响。
市场估值修复：尽管地产行业基本面中长期下行，但市场估值中枢提升，地产龙头相对估值较低，存在估值修复机会。

关键信息

政策动态：
- 住建部要求3年内完成公积金基础数据标准贯彻。
- 不动产登记条例即将实施，信息共享制度是关键。
- 明年将保持楼市平稳健康发展，推进保障性安居工程。
- 福建自贸区方案将进行修改，可能影响地产发展。
- 保监会加强对保险资金投资房地产的风险检查。
公司动态：
- 金融街、金地集团股东持股达到20%。
- 金融街控股、保利地产、招商地产及万科获准注册中期票据。
- 中天城投、金科股份、新湖中宝等公司发布非公开发行股票预案。
- 佳兆业由生命人寿全面接管。
- 万达宣布全面转型计划，重点布局文化旅游、电商及海外市场。
股价表现：
- 上周地产板块整体上涨0.03%，但跑输大盘。
- A股地产股中，浦东金桥、北京城建、鲁商置业等表现较好，而华发股份、新湖中宝等表现较差。
- 内房股中，方兴地产、雅居乐、佳兆业等表现较好，而华润置地、绿城中国等表现较差。

投资建议

整体评级：维持“推荐”评级，认为12月成交环比上升确定，市场估值中枢提升趋势未变，地产龙头相对估值较低，蓝筹估值修复行情值得期待。
重点推荐个股：万科、保利、招商地产、华夏幸福及建发股份（受益于福建自贸区发展，业绩与估值有望双提升）。
建议关注：上涨空间较大的个股，同时回避超涨个股。

附注

十二大城市：上海、北京、广州、深圳、南京、杭州、苏州、厦门、东莞、青岛、重庆、南昌。
一线城市：北上广深。
三线城市：常州、绍兴、三亚、珠海、无锡、温州、东莞、佛山等。
数据来源：WIND、中国银河证券研究部。

图表与数据

楼市成交数据：12月13日至19日，成交量为7.2万套，同比增长20.8%。
去化周期：十二大城市静态去化周期为10.1个月，去化速度为84.2%。
房价变化：70城房价连续三月停涨，11月房价环比下降城市达67个。
重点跟踪公司：包括保利地产、万科A、招商地产、华夏幸福等，部分公司上涨空间较大。

评级标准

行业评级：推荐（超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）。

联系信息

分析师：赵强，房地产行业首席分析师。
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