20200830-华泰证券-社会服务行业周报（第三十五周）_14页_1mb

行业周报（第三十五周）总结

核心内容概览

本周行业周报聚焦于社会服务和旅游综合Ⅱ板块，对行业整体表现、重点公司动态及未来发展趋势进行了分析。整体来看，行业在疫情后呈现复苏迹象，但部分公司仍受疫情影响较大，而一些龙头公司展现出较强的恢复能力。

主要观点

• 免税行业：离岛免税业绩表现亮眼，中国中免1H20收入和净利润虽同比下滑，但三亚市免税店和海兔公司收入分别增长12.16%和136.35%。预计随着疫情缓解，免税业务将受益于国人海外消费回流。
• 化妆品行业：国货化妆品企业1H线上增长较快，但线下仍受疫情影响。3Q可能缺乏电商促销活动，销售增速或边际下滑，建议关注2H业绩改善的国货龙头，如上海家化、丸美股份。
• 酒店行业：需求边际回暖，经营指标降幅收窄，行业复苏趋势延续。部分公司如首旅酒店、锦江酒店在疫情期间逆势扩张，未来有望通过优化产品结构和提升运营效率实现增长。
• 演艺行业：宋城演艺受股东减持影响，短期情绪承压，但长期投资价值仍被看好。其上海项目预计明年春季开业，轻资产项目有望推动业绩增长。
• 人力资源行业：疫情下灵活用工逆势增长，科锐国际1H20灵活用工收入同比增长9.09%，公司持续布局产业基金和品牌孵化，2H有望进一步释放增长潜力。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 上海家化：1H20收入36.84亿元/yoy-6.07%，归母净利1.83亿/yoy-58.68%。毛利率有所改善，2H有望在品牌、渠道、盈利、组织架构等方面迎来改善。
• 珀莱雅：1H20收入13.84亿元/yoy+4.26%，归母净利1.78亿/yoy+3.1%。电商渠道增长明显，2H新品及品牌孵化有望带来增长。
• 宋城演艺：1H20收入2.8亿元/yoy-80.04%，归母净利3985万元/yoy-95%。上海项目延迟开业，但轻资产项目及新项目储备有望推动业绩复苏。
• 丸美股份：1H20收入7.94亿元/yoy-2.59%，归母净利2.68亿/yoy+4.6%。公司通过新品、营销升级、数字化转型、品牌孵化等策略推动增长，2H亮点可期。

行业动态

• 免税消费：政策红利落地，预计迎来爆发式增长，为国内外企业带来投资机会。
• 疫情对酒店行业的影响：尽管1H20经营指标下降，但7月间夜量和出租率回升，行业复苏趋势延续。
• 演艺行业：宋城演艺推出多场精彩演出，但股东减持对短期情绪有所影响。
• 人力资源行业：灵活用工逆势增长，科锐国际通过产业基金和品牌孵化拓展业务。
• 餐饮业：部分餐馆食材抽检不合格，同时行业复苏迹象显现，政府推动制止餐饮浪费。

风险提示

• 疫情二次扩散
• 市场恢复进展低于预期
• 公司业绩大幅下滑

重点推荐公司

总结

本周期间，社会服务与旅游综合Ⅱ板块在疫情后呈现复苏迹象，部分公司如中国中免、上海家化、珀莱雅和丸美股份表现突出。免税行业高增长可预见性强，化妆品行业关注2H的边际改善，酒店行业需求逐步回暖，演艺行业具备长期投资价值。同时，人力资源行业逆势增长，展现出较强的抗风险能力。尽管存在疫情二次扩散等风险，但整体行业仍具备增长潜力，建议关注重点公司及政策驱动的板块。