20200830-华泰证券-银行行业周报（第三十五周）_30页_2mb

行业周报（第三十五周）总结

核心内容概述

本行业周报（2020年08月30日）分析了证券、保险、银行三大行业的表现与展望。整体来看，中报业绩相对稳健，市场对优质标的配置机会有所关注。证券行业受基金销售管理办法发布及分类评级向好影响，优质券商表现突出；保险行业负债端持续回暖，市场景气度提升，估值优势明显；银行板块资产质量稳定，部分城商行盈利增长显著，优质银行股估值修复预期增强。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与展望

• 证券：整体评级为“增持（维持）”，建议把握优质券商配置机遇。
• 保险：整体评级为“增持（维持）”，看好行业价值成长逐步步入正轨。
• 银行：整体评级为“增持（维持）”，推荐宁波银行、成都银行、常熟银行等优质中小银行。

2. 一周涨跌幅

• 涨幅前十：同济科技、杭州银行、钢研纳克、国金证券、平安银行、宁波银行、南京银行、常熟银行、华泰证券、国投资本。
• 跌幅前十：西水股份、贤丰控股、九鼎投资、太平洋、南华期货、鲁信创投、华安证券、南京证券、红塔证券、青农商行。

3. 行业动态

• 证券：

  • 证监会发布《基金销售机构监督管理办法》，优化准入与退出机制，引导行业规范发展。
  • 2020年券商分类评级整体向好，高评级券商数量增加，行业马太格局逐步强化。
  • 大部分上市券商2020年中报表现超预期，主要由投资、经纪与投行业务驱动。
  • 推荐中信证券、国泰君安、海通证券等优质龙头券商。

• 保险：

  • 7月寿险保费持续回暖，健康险增长亮眼，资产配置稳定，权益环比小幅提升。
  • 上市险企中报业绩分化，但均注重价值增长。
  • 推荐中国平安、中国太保、新华保险等优秀龙头标的。
  • 以8月28日收盘价计算，平安、太保、国寿、新华的P/EV分别为1.00、0.65、1.16和0.81，估值优势突出。

• 银行：

  • 上周银行指数上涨0.75%，弱于沪深300指数。
  • 28家上市银行发布中报，整体归母净利润同比-6.7%，部分银行利润负增长。
  • 资产规模平稳扩张，净息差略有下行，资产质量保持稳健。
  • 部分城商行盈利增速显著，推荐宁波银行、成都银行、常熟银行、南京银行、兴业银行、招商银行、平安银行等。

重点推荐公司

风险提示

• 经济下行超预期
• 资产质量恶化超预期

图表说明

• 图表1：保险行业保费增速趋势图
• 图表2：保险资金运用配置图
• 图表3：2020年1-6月上市银行营业指标及其变化
• 图表4：2020年6月末上市银行规模和资本指标及其变化
• 图表5：2020年6月末资产质量相关指标、中间收入占比及其变化
• 图表6：2020年6月末上市银行净息差、生息资产收益率、计息负债成本率
• 图表7：重点公司一览表
• 图表8：重点公司最新观点

总结

本周证券、保险、银行行业整体表现稳健，监管政策引导行业规范发展，中报业绩超预期，部分券商与险企展现出较强的成长性。证券行业受益于基金销售管理办法及分类评级优化，头部券商更具竞争优势；保险行业负债端回暖，资产配置优化，估值优势显著；银行板块资产质量稳定，部分城商行盈利增速亮眼，估值修复机遇显现。重点推荐中信证券、中国平安、宁波银行、招商银行等优质标的。