20200830-华泰证券-交通运输行业周报（第三十五周）_11页_788kb

行业周报总结（第三十五周）

核心内容概述

本行业周报聚焦于交通运输行业，涵盖了本周主要公司股价表现、子行业分析、重点公司动态、风险提示等内容。整体行业评级为“中性”，部分子行业如航空、物流、航运、机场、公路和铁路被列为“增持”，港口则维持“中性”评级。报告指出，随着国内疫情逐步缓解，行业需求回暖趋势明显，同时国际油价下跌、人民币升值等宏观因素也对部分子行业形成利好。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

主要观点

1. 航空行业

• 航司二季度亏损额环比收窄，主要受国内疫情好转和国际油价下跌影响。
• 三大航合计亏损121.6亿元，春秋航空亏损下降20%。
• 暑运旺季将推动航空需求回暖，人民币升值和政府扶持政策将提供额外利好。
• 首推东方航空和春秋航空，预计三季度净利润改善。

2. 物流行业

• 快递业务仍处高速增长区间，7月全国快递件量同比+32.2%。
• 顺丰中报表现大超预期，盈利增长强劲；德邦盈利修复显著。
• 直营模式中报表现优于加盟模式。
• 重点推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份和德邦股份。

3. 航运行业

• 集运各主干线运费大幅上涨，SCFI指数周环比上涨6.72%。
• 油运和干散运价格下跌，分别下跌10.40%和3.11%。
• 集运需求强劲，预计三季度运价坚挺；关注VLCC中东至中国航线和BDI指数走势。

4. 机场行业

• 上海机场二季度转亏，白云机场亏损扩大。
• 国内线流量有望回暖，国际线受“五个一”政策影响仍维持低位。
• 疫情对枢纽机场长期价值影响有限，看好其长期发展逻辑。

5. 公路行业

• 高速公路车流量恢复增长，撤站后通行效率显著提升。
• 佛开高速南段扩建完成后，车流量有望回升。
• 首推粤高速A，其高股息率和资产重组预期吸引投资者关注。

6. 铁路行业

• 三季度货运需求向好，煤炭和钢铁运输需求回升。
• 客运恢复仍需时间，预计下半年逐步回暖。
• 大秦铁路受非主业项目拖累，但整体盈利预测维持“增持”评级。

重点公司推荐

风险提示

1. 经济低迷：可能影响航空、物流、航运等板块需求。
2. 疫情超预期：疫情扩散可能拖累多个子行业业绩。
3. 贸易摩擦：中美冲突可能影响航运和港口需求。
4. 油汇风险：油价上涨将增加运输成本，人民币贬值可能带来汇兑损失。
5. 竞争结构恶化：如高铁分流、老旧船舶拆解不足、价格战等。

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油价格下跌，人民币升值。
• 运价表现：集运运价上涨，油运和干散运价格下跌。
• 重点公司业绩：顺丰、中远海控、东方航空、粤高速A等公司中报表现亮眼，部分公司上调盈利预测和目标价。

评级说明

• 行业评级：增持（预计超越基准）、中性（基本持平）、减持（明显弱于基准）。
• 公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-15%~5%）、卖出（弱于基准15%以上）。

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