20200830-华泰证券-电力设备Ⅱ行业周报（第三十五周）_20页_1mb

行业周报总结（第三十五周）

核心内容

本行业周报聚焦电力设备与新能源行业，分析了近期市场表现、行业趋势及重点公司动态。整体来看，新能源车、光伏、风电及电力设备行业均被给予“增持”或“买入”评级，显示出对行业未来发展的积极预期。

主要观点

1. 新能源车：9月锂电池产业链排产环比提升10%-20%，预计Q3新能源车产量将实现30%以上环比增长，同比增速也将超过40%。全球新能源车销量有望在Q3迎来同比增速向上拐点，建议增配板块。重点推荐宁德时代、当升科技、科达利、亿纬锂能、欣旺达、金风科技、国电南瑞等公司。

2. 光伏：产业链价格博弈持续，但随着9月竞价项目组件交付及硅料供应改善，价格或将逐步回归稳态。重点推荐隆基股份、当升科技、科达利等公司，同时关注山煤国际、上机数控等企业对600W+组件的布局。

3. 风电：行业高景气延续，中报显示多家公司净利润增长翻倍。预计全年风电并网量在32-35GW，高景气有望延续至2021年底。重点推荐金风科技、天能重工、泰胜风能等公司。

4. 电力设备：发改委推动源网荷储一体化发展，调度和储能建设或将加速。推荐国电南瑞、林洋能源等公司，关注其在电力信息化及综合能源系统中的优势。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

科达利

• 电池结构件龙头，绑定宁德时代等大客户，新增特斯拉、Northvolt等海外客户。
• 未来新工厂产能利用率提升将带来较大业绩弹性。
• 2020-2022年EPS预计分别为1.11元、1.92元、2.66元，目标价97.92-105.6元。

林洋能源

• 智能电表及分布式电站运营龙头，受益于电表替换周期及技术周期。
• 海外业务受益于沙特订单提升，泗洪和永贯EPC项目并网带动营收增长。
• 2020-2022年EPS预计分别为1.13元、1.47元、1.86元，目标价9.54元。

欣旺达

• 消费电子pack龙头，受益于智能手机和笔记本景气度回升。
• 消费电芯子公司锂威盈利改善，20Q3动力电池业务有望迎来改善。
• 2020-2022年EPS预计分别为0.45元、0.77元、1.10元，目标价27.72元。

亿纬锂能

• 动力电池经营好转，业绩边际改善。
• 2020-2022年EPS预计分别为1.13元、1.47元、1.86元，目标价67.62元。

当升科技

• 正极材料境外出货占比提升，毛利率改善。
• 20Q3经营业绩有望环比改善。
• 2020-2022年EPS预计分别为0.75元、1.05元、1.25元，目标价42.75元。

金风科技

• 低价订单拖累公司业绩，但制造端毛利率有望修复。
• 2020-2022年EPS预计分别为0.82元、1.05元、1.24元，目标价11.48-13.12元。

国电南瑞

• 二次设备龙头，紧跟电网发展方向，受益于信息化建设。
• 在手订单逆势增长，业绩符合预期。
• 2020-2022年EPS预计分别为1.13元、1.25元、1.38元，目标价25.99-28.25元。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期；
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈；
• 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期；
• 电力设备行业面临技术及政策不确定性。

行业动态

新能源车

• 零跑汽车首款SUV专利图曝光，续航里程不低于500公里。
• 丰田、一汽、广汽等6家企业合资成立燃料电池公司。
• 康迪欲在北美地区建造电动车整车厂。
• 特斯拉Model Y开始接受预订，预估价最低48.8万元。
• 蔚来计划2021年下半年进入欧洲市场。
• 比亚迪秦D1申报图曝光，NEDC续航418公里。
• 小鹏汽车在纽交所上市。

光伏

• 山煤国际拟设立合资公司投资10GW高效异质结电池项目。
• 国内多晶硅料无新增产能，隆基等厂商“抢货”。
• 财政部更新光伏扶贫项目补贴目录，总规模超10.595GW。
• 国家电网公示4.858GW光伏项目补贴清单。
• 600W+联盟推动大尺寸组件量产，行业信心增强。

风电

• “平潭海峡公铁两用大桥照明工程分散式海上风电”项目中标。
• 陕西宝鸡市9个风电项目因生态红线被废止。
• 金风科技与内蒙古电力集团签署战略合作协议。
• 国家电投与远景集团加强海上风电项目合作。

图表与数据

• 上周电力设备新能源板块多数上涨，风电指数涨幅最大（3.07%），锂电池指数跌幅最大（1.39%）。
• 多晶硅片、单晶硅片、光伏级多晶硅、次级多晶硅价格稳定。
• 产业链价格博弈接近尾声，硅料价格延续上升走势，单晶复投料价格区间在9.8-10.4万元/吨，成交均价上涨至9.92万元/吨。
• 光伏组件价格受上游价格传导，成本持续攀升，四季度价格走势仍不明朗。

结论

整体来看，新能源车、光伏、风电及电力设备行业表现积极，市场对行业景气度提升及龙头公司业绩改善充满信心。建议关注具备技术优势、客户资源及增长潜力的重点公司，把握行业复苏与估值修复的机会。