20141124-兴业证券-电商_周报-百家大型零售企业零售额同比增2.5__11页_555kb

电商周报总结

核心内容

2014年10月，中国电商行业整体呈现增长态势，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.5%，这是自年初以来首次由负转正，较上月提高2.8个百分点，但比去年同期有所放缓。与此同时，社会消费品零售总额同比增长11.5%，显示消费在经济增长中发挥了稳定器作用。

主要观点

• 消费增长趋势：消费增速稳中趋缓，其中信息消费、文化旅游消费增长显著，而居住类和汽车类消费有所放缓。
• 电商增长显著：尽管部分传统零售品类表现不佳，但电商整体保持强劲增长，特别是移动端和平台交易额的提升。
• 企业财报表现：多家大型电商企业第三季度财报显示业绩增长，其中京东和唯品会增长尤为突出，国美、聚美优品等也有明显改善。

关键信息

行业数据

• 零售额增长：2014年10月，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.5%。
• 社会消费品零售总额：10月社会消费品零售总额为2.4万亿元，同比增长11.5%，扣除价格因素后实际增长10.8%。
• 消费结构变化：
  • 信息消费：同比增长39.4%，远超传统零售渠道。
  • 文化旅游消费：同比增长9.3%，带动餐饮消费回暖。
  • 居住类与汽车类消费：增速放缓，但新能源汽车销售表现良好。
  • 价格因素：全国居民消费价格总水平上涨1.6%，食用农产品价格同比下降1.2%。

公司财报亮点

• 京东：

  • Q3 GMV达673亿元，同比增长111%。
  • 净营收290亿元，同比增长61%。
  • 净利润3.71亿元，同比增长162.61%。
  • 活跃用户4610万，移动设备下单量占比29.6%。
  • 物流网络持续扩展，覆盖1855个县和区。

• 国美电器：

  • Q3销售收入446.45亿元，同比增长7.2%。
  • 净利润10.18亿元，同比增长74.9%。
  • 电商交易额同比增长72.7%，其中第三季度增长100.8%。
  • 移动端交易额占比提升至12.4%。

• 聚美优品：

  • Q3净营收1.577亿美元，同比增长28%。
  • 净利润1950万美元，同比增长88.6%。
  • 活跃用户增长23.8%，订单数量增长14.1%。
  • 毛利润占比下降，主要由于促销活动和增值税影响。

• 唯品会：

  • Q3营收8.826亿美元，同比增长130%。
  • 净利润2770万美元，同比增长130.3%，但环比下降14%。
  • 活跃用户达950万，订单数量增长117.6%。
  • 毛利率提升至24.9%，净利率3.1%。

• 兰亭集势：

  • Q3净营收9900万美元，同比增长45.3%。
  • 移动营收占比提升至26.5%。
  • 净亏损630万美元，去年同期为240万美元。
  • 已完成股票回购计划，累计回购570万美元ADS股票。

• Blue Nile：

  • Q3净销售额达1.058亿美元，同比增长6.9%。
  • 国际业务销售额增长25.6%，受汇率影响。

投资评级

• 行业评级：中性（上调）。
• 公司评级：
  • 京东：中性。
  • 国美电器：持有。
  • 银泰商业：持有。
  • 小商品城：持有。
  • 腾讯控股：持有。
  • 慧聪网：中性。

投资要点总结

• 电商行业在10月表现出强劲复苏，消费增长带动整体零售额提升。
• 京东凭借其自建物流体系和用户增长，实现显著业绩增长。
• 唯品会和聚美优品也表现亮眼，但唯品会净利润环比下降。
• 电商渠道增长快于传统渠道，特别是移动端交易额持续上升。
• 消费市场中信息消费、文化旅游消费增长显著，而居住类和汽车类消费放缓。

表格汇总

港股主要电商企业市场表现

A股电商企业市场表现

海外主要电商企业市场表现

分析师信息

• 分析师：王爽
• 邮箱：wangsh@xyzq.com.cn
• 编号：S0190511030003

投资建议

• 行业评级：中性（上调）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

信息披露

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