20140721-广发证券-纺织服装行业_周报-6_月百家服装类零售额同比增长2.4__18页_1mb

纺织服装行业周报总结（20140714-20140718）

核心内容概述

本报告总结了2014年7月14日至7月18日期间，中国纺织服装行业的整体表现、公司动态、市场趋势及风险提示。整体来看，行业表现优于大盘，但终端消费仍处于低迷状态，外需改善为纺织制造板块带来一定支撑。

主要观点

一、行业数据与市场表现

• 整体零售额：6月份全国50家大型零售企业服装类商品零售额同比下降0.2%，1-6月同比增长0.5%；全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额1-6月同比增长1.2%，6月同比增长2.4%。
• 股价表现：
  • 上证综指上涨0.59%，纺织服装板块上涨0.71%。
  • 纺织板块涨幅为1.49%，服装板块跌幅为0.06%。
  • 领涨公司包括百圆裤业（21.05%）、际华集团（15.50%）、泰亚股份（10.04%）、江苏阳光（9.45%）、航民股份（7.57%）。
  • 领跌公司包括探路者（-16.45%）、海欣股份（-7.07%）、凯撒股份（-13.11%）等。

二、公司动态与业绩跟踪

探路者

• 2014年上半年销售收入6.22亿，同比增速21%，净利润同比增速27%，符合年度预期。
• 1-6月线下销售流水同比增长10%。
• 春夏产品售罄率37%，略高于去年同期。
• 2015年春夏订货会金额为7亿，较2013-2014年有所下降，但公司减少对期货的依赖，未来将根据市场反馈进行补单。
• 公司正推进旅行预订平台与.cn社区的融合，以及可穿戴设备路线整合。

中国动向

• 体育用品行业零售终端表现稳定，但未来发展面临挑战。
• 14年新推出加盟店，仅在河北有10余家。
• 未来重点发展自营店和加盟连锁店，同时加强品牌建设。

三、行业分析与展望

• 纺织制造：受益于外需复苏和内外棉价差缩小，相对收益高于品牌服装。
• 品牌服装：整体走势低迷，优质零售公司受追捧。
• 家纺行业：报表调整基本结束，订货会、库存和销售情况显示已进入缓慢复苏阶段。
• 重点推荐个股：
  • 纺织制造：鲁泰A、华孚色纺
  • 品牌服装：富安娜、森马服饰、罗莱家纺

四、风险提示

• 国内终端消费低迷，服饰消费支出减少。
• 外需波动可能对出口产生负面影响。

关键信息

原料价格变化

• 中棉价格328指数：周成交均价17246元/吨，周跌幅0.27%，年初至今累计下降11.71%。
• 外棉Cotlook:A指数：周成交价下跌2.35%，年初至今累计下跌6.96%。
• 内外棉价差：约3293.05元/吨，呈扩大趋势。
• 涤纶短纤：周跌幅1.20%，年初至今累计下降0.10%。
• 粘胶短纤：周涨幅0.08%，年初至今累计下降2.79%。

行业政策与动态

• 欧盟环保标签标准：制定新的纺织品及成衣产品环保标签标准，涉及有害化学物质、循环可再生成分、能源效益及水资源管理。
• 纺织行业淡季：7月进入传统淡季，下游布厂采购积极性减弱，纺织企业开工率下滑。
• 德尔惠海外上市计划：公司决定终止A股上市申请，寻求海外上市。
• 业绩预告修正：
  • 卡奴迪路：上半年净利润预计下降60%-80%。
  • 济宁如意毛纺织：上半年净利润上升350.50%-397.64%。
  • 希努尔男装：上半年净利润预计亏损1000万-2000万，主要因宏观经济影响、费用增加及新业务未释放。

重点公司盈利预测

个股资金流向（5日）

• 净流入较大：泰亚股份（104.90万元）、百圆裤业（580.30万元）、希努尔（2,216.75万元）。
• 净流出较多：探路者（-16,734.88万元）、宏达高科（-3,169.43万元）、江苏三友（-2,040.89万元）。

行业评级与投资策略

• 行业评级：买入
• 重点推荐：纺织制造板块龙头股如鲁泰A、华孚色纺；品牌服装如富安娜、森马服饰、罗莱家纺。

市场趋势与展望

• 终端消费：有所回暖，但整体仍低迷，行业景气度低位。
• 家纺复苏：进入缓慢复苏阶段，订货会数据改善。
• 外需改善：纺织制造板块受益于外需复苏，但品牌服装板块仍面临挑战。

风险提示

• 国内终端消费持续低迷，影响服饰消费支出。
• 外需波动可能对出口造成负面影响。

联系方式

• 分析师：赵玉净，S0260514050003
• 电话：010-59136613
• 邮箱：zyj3@gf.com.cn

图表索引

• 图表1：探路者订货会数据
• 图表2：股价表现
• 图表3：板块相对收益
• 图表4：个股资金流向统计（5日）
• 图表5：个股资金流向统计（5日）
• 图表6：纺织服装板块估值对比（TTM）
• 图表7：广发个股估值矩阵
• 图表8：估值
• 图表9：纺织服装原材料周成交均价数据速览
• 图表10：中国棉花价格指数&40S棉纱
• 图表11：Cotlook:A指数
• 图表12：涤纶短纤价格走势
• 图表13：粘胶价格走势
• 图表14：40S棉纱与328价格指数差
• 图表15：30S棉纱与328价格指数差
• 图表16：近期A股上市公司大记事
• 图表17：解禁股统计
• 图表18：全球成衣设计公司估值与业绩
• 图表19：奢侈品估值与业绩
• 图表20：北美服饰估值与业绩
• 图表21：欧洲服饰估值与业绩
• 图表22：港股估值与业绩