20141012-光大证券-纺织和服装_周报-国庆黄金周百家大型零售企业服装零售额增6.1__12页_1mb

国庆黄金周服装零售额增长分析总结

核心内容

2014年国庆黄金周期间，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长6.1%，增速较上年同期提高5.9个百分点。这一增长主要得益于换季促销和重阳节带来的消费需求，尤其是中老年服装销售增长明显。然而，整体零售额同比增长仅为2.6%，且有55家企业销售不及上年同期，显示出大型零售企业在黄金周期间带动销售大幅增长的势头逐渐减弱。

主要观点

• 黄金周销售表现：服装类销售增长显著，但整体零售额增长较慢，部分企业出现负增长。
• 行业趋势：大型零售企业面临宏观政策和消费方式转变的挑战，促销活动和科技手段未能显著提振销售。
• 市场动态：部分企业如H&M、安踏体育在市场拓展和品牌策略上有所突破，但也有企业如Gap、拉夏贝尔面临挑战。
• 投资建议：分析师对纺织服装板块持增持态度，认为未来增长潜力存在，但需关注单店效益提升。

关键信息

一周行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别上涨1.14%、1.72%、1.21%。
• 纺织服装板块上涨2.96%，其中纺织板块上涨2.90%，服装板块上涨3.02%。
• 涨幅前五名的企业包括：常山股份（+33.11%）、际华集团（+14.35%）、鹿港科技（+10.02%）、棒杰股份（+9.43%）、福建南纺（+6.37%）。
• 跌幅前五名的企业包括：浙江富润（-6.09%）、步森股份（-5.71%）、大杨创世（-5.16%）、海澜之家（-4.39%）、浪莎股份（-3.84%）。

行业公司新闻动态

• 迅销集团：全年盈利倒退28.7%，但Uniqlo优衣库在中国市场销售增长显著。
• Gap首席执行官辞职：新任CEO Art Peck将接棒，预计中国门店数量将增长。
• 拉夏贝尔在港IPO遇冷：筹资未达预期，未来盈利能力面临压力。
• H&M摆脱廉价标签：前三季度收入增长15%，与ZARA等品牌合作提升品牌形象。
• 安踏体育：成为NBA中国新赛季官方市场合作伙伴，赞助费为每年2亿元。
• 耐克受益巴西世界杯：上财季营收增长15%，女性业务增长显著。

行业数据汇总

• 328级棉现货：价格14935元/吨，下跌4.12%。
• 美棉CotlookA：价格71美分/磅，上涨1.87%。
• 粘胶短纤：价格12010元/吨，持平。
• 涤纶短纤：价格8620元/吨，下跌4.08%。
• 长绒棉：价格28000元/吨，持平。
• 内外棉价差：价格941元/吨，下跌41.22%。

重点上市公司动态

• 美邦服饰：筹建上海华瑞银行股份有限公司获批，控股股东减持股份。
• 罗莱家纺：拟设立全资子公司推进项目投资及并购重组。
• 朗姿股份：制定2014年度员工持股计划，继续停牌。
• 常山股份：拟以发行股份方式购买北明软件100%股权，复牌。
• 际华集团：开发长春、岳阳老厂区土地。
• 美盛文化、江苏三友、嘉麟杰：均因筹划重大事项停牌。

重点上市公司盈利情况（2013年年报）

• 森马服饰：收入72.94亿元，净利润9.06亿元，同比增长18.56%。
• 搜于特：收入17.37亿元，净利润2.74亿元，同比减少52.88%。
• 美邦服饰：收入78.89亿元，净利润4.05亿元，同比减少52.27%。
• 七匹狼：收入27.73亿元，净利润3.79亿元，同比减少32.44%。
• 希努尔：收入12.59亿元，净利润0.71亿元，同比减少48.95%。
• 海澜之家：收入56.83亿元，净利润12.28亿元。
• 报喜鸟：收入20.18亿元，净利润1.61亿元，同比减少66.35%。
• 罗莱家纺：收入25.24亿元，净利润3.32亿元，同比减少13.07%。
• 探路者：收入14.45亿元，净利润2.49亿元，同比增长47.48%。
• 鲁泰A：收入64.78亿元，净利润9.99亿元，同比增长41.17%。
• 奥康国际：收入27.96亿元，净利润2.74亿元，同比减少46.57%。
• 富安娜：收入18.64亿元，净利润3.15亿元，同比增长21%。
• 梦洁家纺：收入14.23亿元，净利润0.99亿元，同比增长12.15%。

重点上市公司盈利预测及估值（2014年半年报）

• 奥康国际：收入14.51亿元，净利润1.58亿元，同比减少25.67%。
• 鲁泰A：收入31.14亿元，净利润4.77亿元，同比增长14.59%。
• 搜于特：收入5.68亿元，净利润0.74亿元，同比减少42.88%。
• 富安娜：收入8.54亿元，净利润1.58亿元，同比增长15.80%。
• 探路者：收入6.22亿元，净利润1.23亿元，同比增长26.93%。
• 罗莱家纺：收入11.12亿元，净利润1.36亿元，同比增长14.78%。
• 华孚色纺：收入36.47亿元，净利润1.42亿元，同比增长22.63%。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

分析师介绍

• 李婕：东华大学博士，10多年从业经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士，4年行业研究经验，2013年加入光大证券研究所。

行业数据跟踪

• 328级棉现货：价格14935元/吨，下跌4.12%。
• 美棉CotlookA：价格71美分/磅，上涨1.87%。
• 粘胶短纤：价格12010元/吨，持平。
• 涤纶短纤：价格8620元/吨，下跌4.08%。
• 长绒棉：价格28000元/吨，持平。
• 内外棉价差：价格941元/吨，下跌41.22%。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，不构成投资建议。光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供相关服务。投资者需谨慎决策，注意投资风险。