20131013-兴业证券-服装家纺行业_周报-周服装家纺指数涨1.86_国庆百家服装零售额同比增0.2__13页_1mb

服装家纺行业周报总结（2013.10.8-2013.10.13）

核心内容概述

本报告总结了2013年10月8日至10月13日期间，中国服装家纺行业的整体表现、主要观点及关键信息。整体来看，行业处于调整阶段，但部分个股表现突出，市场对行业仍有一定信心。

主要观点

1. 行业走势

   • 本周兴业纺织服装行业指数上涨1.94%，跑赢上证指数（-0.52%）。
   • 子板块中，纺织制造上涨2.05%，服装家纺上涨1.86%。
   • 消费板块整体表现较好，其中农林牧渔、家用电器、商业贸易等板块涨幅显著，分别为6.57%、4.78%、7.57%等。
   • 服装家纺板块整体估值已基本反映市场预期，但部分子板块（如男装、休闲服饰）存在交易性机会。

2. 个股表现

   • 涨幅前五名：开开实业（+17.11%）、美盛文化（+16.37%）、雅戈尔（+16.12%）、棒杰股份（+15.72%）、红豆股份（+15.09%）。
   • 跌幅前五名：森马服饰（-4.69%）、七匹狼（-4.67%）、百圆裤业（-2.60%）、富安娜（-2.56%）、罗莱家纺（-2.12%）。

3. 行业动态

   • 国庆黄金周期间，全国百家重点零售企业服装零售额同比增长0.2%，低于整体零售业增长水平。
   • 探路者发布三季度业绩快报，2013年前三季度营收增长33%，净利润增长74%。
   • 波司登计划收购英国服装连锁公司，以拓展国际市场。
   • 李维斯亚太区利润增长近六倍，显示其在该地区的强劲表现。
   • 一些国外快时尚品牌如Topshop计划进入中国，寻求市场机会。
   • 思捷环球转型后获老虎基金增持，市场对其前景看好。

4. 行业估值与溢价

   • 当前纺织服装板块整体市盈率（现值）为24.58，较近1年均值溢价9%。
   • 服装家纺板块市盈率为18.58，较近两年均值溢价0%。
   • 相对A股剔除银行后的溢价率分别为1.1、2.01、0.83，较近两年均值分别溢价11%、34%、0%。

关键信息汇总

本周行业要闻

• 国庆黄金周销售数据：百家重点零售企业服装零售额同比增长0.2%，低于整体零售业增长水平。
• 探路者业绩增长：2013年前三季度营收8.33亿元（+33%），净利润1.42亿元（+74%）。
• 波司登收购计划：计划收购英国服装连锁公司，拓展国际市场。
• 李维斯亚太区表现：三季度利润增长101%，亚太区营业利润增长580%。
• 快时尚品牌拓展：Topshop计划进入中国内地市场。
• 思捷环球转型：获老虎基金增持，市场对其看法转正面。
• Mango计划：计划2014年底开设200间多品牌综合性商店。

重点公司订货会情况

• 家纺：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺订货情况各有不同，部分增长，部分下滑。
• 男装：七匹狼、九牧王、报喜鸟、卡奴迪路等公司订货情况整体呈现下滑趋势。
• 休闲服饰：美邦服饰、森马服饰、搜于特等公司订货表现不一，部分出现下滑。
• 运动服饰：李宁、安踏、特步、匹克、361度等公司同店增长情况整体偏弱。

港股重点公司同店增长情况

• 男装：利邦、中国利郎等公司同店增长情况有所波动。
• 运动服饰：李宁、安踏、特步、匹克、361度等公司同店增长表现不佳。
• 休闲装：I.T.、Esprit、BOSSINI、佐丹奴国际、班尼路等公司同店增长情况总体偏负。
• 女鞋：百丽国际、达芙妮、千百度等公司同店增长表现分化。

投资建议

• 推荐个股：探路者、富安娜、罗莱家纺、搜于特、卡奴迪路、奥康国际、森马服饰等公司被给予“增持”评级，因其基本面较好、业绩确定性强。
• 关注子板块：在当前估值修复过程中，可适当关注男装、休闲服饰等估值较低的子板块。
• 风险提示：终端需求回暖速度低于预期、行业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（涨幅大于15%）、增持（涨幅在5%-15%之间）、中性（涨幅在-5%-5%之间）、减持（涨幅小于-5%）。

联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、吴磊等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇等。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

法律声明与信息披露

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

总结

本周服装家纺行业整体表现优于大盘，但行业基本面尚未明显改善，调整仍在继续。部分个股如探路者、富安娜等表现强劲，建议关注其投资机会。同时，行业整体估值已基本反映市场预期，可关注估值较低的子板块。风险提示包括终端需求回暖速度及行业竞争加剧。