20231024-国盛证券-天华新能-300390.SZ-三季度盈利环比显韧性_Manono股权争议取得重大进展_3页_521kb

三季度报告显示，天华新能（300390SZ）前三季度营收89亿元，同比下滑29%，净利18亿元，同比下滑65%。Q3季度实现营收、毛利等指标环比略有增长，主要得益于新增产能投产和成本控制。锂价下跌压力下，公司通过多原料渠道和快速扩产以量补价，预计2023年形成135万吨电氢和3万吨电碳产能。

Manono锂矿项目股权争议取得进展，矿权归属问题部分解决，Zulu锂矿项目延期执行交付协议仍在谈判中。公司积极拓展资源，与多家企业签订长协，以保障供应。

投资建议：维持买入评级，预计2023-2025年净利24/35/45亿元，对应PE依次为91/63/49倍。风险包括项目延迟、市场供需恶化等。