20150317-宜信财富-投资策略周报_46页_3mb

报告摘要

本报告由宜信财富投资策略部发布，涵盖了宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融等领域的分析与观点，旨在为投资者提供全面的投资参考。报告基于公开数据，强调了市场动态、政策变化及资金流动趋势，为投资决策提供专业见解。

财政部置换1万亿地方债
- 1万亿地方债置换额度占2015年到期政府债务的53.8%，主要用于置换高息债务，缓解地方财政压力。
- 地方债置换不包含未纳入范围的债务，可能通过地方债或PPP模式解决。
- 该政策表明政府在经济下行压力下，倾向于稳定债务风险。
2月信贷、货币增速超预期
- 2月M2同比增长12.5%，新增人民币贷款1.02万亿元，高于预期。
- 央行通过MLF续作释放流动性，但整体仍保持中性货币政策，资金面未有效流入实体经济。
多国申请加入亚投行
- 英、法、德、意等国表示有兴趣加入亚投行，中国主导的亚投行将促进基础设施建设和产能输出。
- 亚投行的建立有助于推动全球经济合作，尽管美国施压，但其最终可能加入。
美国2月零售数据不及预期
- 美国2月零售数据环比萎缩0.6%，受严寒天气影响。
- 但美国家庭财富净值仍处于高位，经济复苏迹象仍存在。
希腊与德国争执升级
- 希腊政府表示将不再偿还债务，引发与德国的争执。
- 德国试图通过施压促使希腊接受更多改革，但双方仍致力于解决问题。

地方债置换对信用利差的影响
- 地方债置换方案通过借新还旧方式，减轻地方债务压力，改善信用环境。
- 信用利差缩小，高收益信用债更具投资价值。
债市资金遭遇分流
- 1年期理财产品收益率下降，资金流向高收益品种及股市。
- 债市流动性趋紧，利率债收益空间有限，信用债更具弹性。
美元指数破百，资本回流加快
- 美元指数突破100，欧洲QE政策导致欧美国债收益率下降。
- 美元强势引发资本回流美国，对新兴市场造成压力。
政信信托发行受地方债置换影响
- 地方债置换缓解了部分融资压力，降低政信类信托的发行需求。
- 存量政信信托信用风险下降，但具体影响取决于置换额度和公司资质。
房地产与基础设施信托收益率较高
- 房地产和基础设施类信托发行规模回升，收益率分别为10.28%和10.26%。
- 实体经济融资需求仍旺盛，但需关注政策支持的减弱。

政策预期放松
- 李克强总理提出“因地制宜，分城施策”，鼓励自住及改善型住房需求。
- 政策风向有利于房地产市场回暖，尤其在二套房首付比例可能下调的情况下。
成交大幅回升
- 30大中城市商品房成交面积环比上升34.7%，一线至三线城市均有明显增长。
- 3月楼市成交量有望持续回暖，但需关注后续政策效果。
库存消化良好
- 十大城市商品房可售面积小幅下降，显示市场去库存进程顺利。
- 房企推盘力度尚未明显加大，但库存压力有所缓解。
土地成交明显回升
- 40城市土地成交面积上升至622万平方米，溢价率回升至9.09%。
- 土地市场回暖，显示市场信心逐步恢复。
房地产开发投资仍低迷
- 1-2月房地产开发投资同比名义增长10.4%，但增速较去年放缓。
- 随着3月销售回暖，企业拿地意愿可能增强，但整体增速仍可能偏低。
资金面开始好转
- 房地产企业到位资金同比增长1.6%，显示资金回流迹象。
- 多元化资金来源（如外资、自筹资金）有助于改善企业流动性。

移动互联网竞争加剧
- 2014年移动互联网投资热度上升，社交网络、本地生活服务、汽车交通等领域占主导。
- 市场逐渐饱和，竞争更加激烈，盈利模式清晰化成为融资重点。
“互联网+”上升为国家战略
- 政府推动“互联网+”发展，包括移动互联网、云计算、大数据等。
- 政策支持将带动新兴产业及互联网化传统行业的发展。
网贷收益率下行
- 本周P2P网贷平均利率为13.78%，较上周下降13个基点。
- 人气成交额回暖，但收益率持续下行，反映市场风险偏好降低。
陆金所不良率披露
- 陆金所不良率约为5%-6%，并澄清4亿元不良贷款为平安保理业务问题。
- 平台不承担兜底责任，提升透明度，但引发对刚兑问题的讨论。
融资城拒绝垫付
- 融资城因合作方无力收购问题资产，拒绝对坏账兜底。
- P2P行业“刚兑”问题再次成为焦点，平台需承担更多风险。