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宜信财富投资策略周报总结（2015年4月29日—2015年5月5日）

核心内容概览

• 宏观经济：中国制造业PMI继续下行，经济探底迹象明显；美国经济虽有复苏，但贸易逆差扩大和天气因素影响数据表现，非制造业复苏优于制造业。
• 固定收益：国内债券收益率先跌后涨，理财产品收益率下降，央行流动性投放宽松，市场资金充裕；信托行业净利润增速放缓，投向多元化，子公司资管业务发力。
• 房地产：商品房成交受五一假期影响回调，但存销比下降，土地成交同比上升，部分城市房价止跌，市场信心逐步恢复。
• 二级市场：A股市场震荡，创业板表现优于主板，AH股溢价率分化，行业资金流动差异显著。
• PE/VC：基金募集规模上升，投资市场整体向好，但P2P成为非法集资重灾区，暴风科技引发VIE架构回归A股趋势。
• 互联网金融：宝类产品收益分化，P2P平台面临监管压力，网贷收益率企稳，总成交额保持稳定。

主要观点

宏观经济

• 中国：4月汇丰制造业PMI终值为48.9，显示经济下行压力仍存，需进一步刺激政策。
• 美国：一季度GDP增长疲软，经济进入弱复苏阶段，非制造业表现优于制造业，反映经济复苏分化。

固定收益

• 央行停发逆回购，市场资金充裕，银行间回购利率创本轮新低。
• 国内债券收益率波动，理财产品预期收益率下移，反映市场对低利率环境的适应。
• 信托行业净利润增速下降，但投向多元化，子公司资管业务成为盈利增长点。

房地产

• 商品房成交受假期影响小幅回调，但存销比下降，显示市场去库存进程加快。
• 土地成交同比上升，三线城市房价继续下跌，但一线及部分二线城市止跌信号初现。

二级市场

• A股市场进入震荡期，成交量萎缩，波动率下降，短期调整可能持续。
• 股指期货主力合约表现各异，IC1505贴水缩窄，中证500表现优于上证50。
• AH股溢价率分化，部分股票被低估，值得关注。

PE/VC

• 4月基金募集氛围回暖，募集数量和规模创近一年新高。
• 投资市场整体向好，但P2P成为非法集资重灾区，需加强监管。
• 暴风科技的VIE架构回归A股引发关注，预计未来会有更多VIE架构公司回归。

互联网金融

• 宝类产品收益分化加剧，反映市场不同资金来源的差异。
• P2P平台面临监管加强，央行拟实行牌照化管理，风险排查与打击力度加大。
• 投哪网完成B轮融资，获A股上市公司注资，平台交易额持续增长。
• 网贷收益率指数企稳，市场人气走稳，短期收益保持稳定。

关键信息

宏观经济

• 中国4月汇丰制造业PMI终值48.9，低于预期。
• 美国3月贸易逆差达514亿美元，接近三年新低。
• 美国4月ISM非制造业PMI达57.8，显示非制造业复苏明显。
• 美国一季度GDP增长0.2%，显示经济进入弱复苏阶段。

固定收益

• 央行继续停发逆回购，市场资金充裕。
• 10年期国债收益率上升1BP，1年期国债收益率下降12BP。
• 本周理财产品预期收益率下降5BP至14BP。
• 信托公司净利润增速下降，但投向多元化，子公司资管业务成为新增长点。

房地产

• 4月商品房成交面积小幅下降，一线、二线城市成交减少。
• 存销比下降至58.4，显示去库存效果。
• 土地成交同比上升，溢价率增至24.4%。
• 4月百城房价环比微跌，一线及部分二线城市止跌信号初现。

二级市场

• 上证综指周跌幅3.97%，进入调整期。
• 创业板周涨幅0.50%，结构性行情仍有望继续。
• AH股溢价率分化，部分股票被低估，值得关注。
• 股指期货主力合约表现分化，IC1505贴水缩窄。

PE/VC

• 4月基金募集数量和规模创近一年新高。
• 投资市场整体向好，但P2P平台涉嫌非法集资案件激增。
• 暴风科技成为首个VIE架构回归A股的互联网公司。
• 证监会支持互联网企业通过新三板上市。

互联网金融

• 宝类产品收益分化，反映市场流动性变化。
• P2P平台涉嫌非法集资案件激增，需加强监管。
• 投哪网完成B轮融资，获1.5亿元注资。
• 网贷收益率指数企稳，总成交额保持稳定。

总结

该周报从宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融六个方面分析了当前市场状况。整体来看，中国和美国经济均面临下行压力，但美国非制造业复苏明显，显示经济复苏分化。国内债券市场收益率波动，理财产品收益率下降，信托行业利润增速放缓但投向多元化。房地产市场成交量下降，但存销比改善，房价止跌信号初现。二级市场进入震荡期，AH股溢价率分化，部分股票被低估。PE/VC市场基金募集规模上升，但P2P平台风险突出。互联网金融领域，宝类产品收益分化，P2P平台监管加强，网贷收益率企稳。整体来看，市场处于调整期，需关注政策变化和市场趋势。