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宜信财富投资策略周报总结（2014年11月19日—2014年11月25日）

核心内容概览

本报告由宜信财富投资策略部发布，主要分析了2014年11月19日至25日期间，宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC以及互联网金融等领域的市场动态与投资策略。整体来看，市场在央行降息等政策推动下呈现出一定的活跃迹象，但同时也伴随着市场波动和结构性风险。

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一、宏观经济分析

1. 央行非对称降息

• 2014年11月22日起，央行下调一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.60%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
• 存款利率浮动上限由1.1倍调整为1.2倍，若按上限执行，存款利率仍为3.3%。
• 降息的信号作用大于实际作用，市场对降息预期较高，但实际执行力度有限，主要影响个人按揭贷款，对其他贷款影响较小。
• 预计未来仍会有延续性宽松政策，以进一步降低融资成本。

2. 美国与欧元区经济

• 美国第三季度GDP上修至3.9%，显示经济复苏迹象，支持“强势美元”观点。
• 欧央行重申宽松政策，强调对通缩风险的担忧，计划通过扩大资产负债表和调整资产购买规模来应对。

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二、固定收益市场

1. 央行降息与市场反应

• 央行降息配合正回购利率下调，释放流动性，推动市场利率走低。
• 债市收益率整体下降，但波动性加大，表明市场对政策反应趋于钝化，进入“牛尾行情”。

2. 信托市场动态

• 本周信托成立规模为77亿元，其中房地产信托13.6亿元，收益率明显回落至9.4%。
• 信托保障基金公司资本金增至120亿元，反映信托行业对风险的应对。
• 资产证券化政策放松，信托公司受益，但券商与基金子公司竞争加剧。

3. 新股IPO影响

• 新股申购冻结资金超万亿，导致短期市场资金紧张，交易所市场利率大幅上升。
• 4季度财政放款将缓解流动性压力，预计未来市场流动性有所改善。

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三、房地产市场

1. 政策影响

• 央行降息降低了房地产企业融资成本，同时个人按揭贷款成本下降，促进房地产市场成交。
• 本周30大中城市商品房成交面积环比上升3.93%，一线城市涨幅显著。

2. 市场现状

• 房地产库存仍处高位，消化过程将是一个长期缓慢的过程。
• 本周商品房成交高于周均值，但受企业推盘影响，存销比继续上升。

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四、二级市场分析

1. A股市场表现

• 上证综指周涨4.53%，受降息影响，市场情绪明显改善。
• 券商、地产、保险等板块表现强劲，显示市场对降息的积极反应。

2. 股指期货

• 沪深300股指期货主力合约IF1412周涨6.83%，基差扩大，显示投资者看多情绪浓厚。
• 降息解释了市场情绪的反弹，但短期资金紧张仍对市场构成压力。

3. 海外市场

• 恒生指数周涨1.34%，但港股通额度使用率低，影响港股表现。
• 美股指数整体上涨，标普500指数刷新历史新高，显示海外市场的强势。

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五、PE/VC市场动态

1. 投资布局提速

• A股上市公司正积极布局产业/并购基金，今年已发起124支，目标规模约880亿元。
• PE与上市公司合作模式增多，但面临同业竞争、关联交易定价、交叉持股等难题。

2. 互联网金融趋势

• 中概股以BAT为代表，正在引领中国互联网产业的创新方向，A股公司应借鉴其经验。
• 移动互联网和物联网成为投资热点，预计未来将有更多技术应用与商业模式创新。

3. 并购市场

• PE加码并购市场，以拓宽退出渠道，推动企业整合。
• 并购基金日益专业化，成为PE退出的重要工具。

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六、互联网金融市场

1. 宝类产品收益率回落

• 余额宝等宝类产品平均7日年化收益率回落，主要受央行降息影响。
• 宝类产品涵盖多家货币基金，如天弘增利宝、华夏财富宝等。

2. P2P网贷利率

• 本周P2P网贷平均收益率为15.99%，较上周下降49个基点。
• 陆金所同步降息，对P2P市场形成向下压力，但整体收益率仍较高。

3. 股权众筹市场

• 三家平台（天使汇、创投圈、原始会）占据股权众筹市场98%的份额。
• 投资集中于本地生活服务、移动社交和金融服务领域，反映市场偏好。

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关键信息总结

• 央行降息是2014年重要的政策动向，旨在降低融资成本，稳定经济增长。
• 房地产市场受益于降息政策，但库存消化仍需时间。
• 信托市场在政策支持下有所复苏，但面临资产证券化竞争加剧的挑战。
• A股市场因降息而反弹，但短期资金紧张可能影响市场表现。
• PE/VC市场持续发展，尤其在互联网和移动互联网领域。
• P2P市场收益率波动，受资金面和平台策略影响较大。

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重要数据

指标	数据
央行贷款基准利率	5.60%
央行存款基准利率	2.75%
余额宝7日年化收益率	4.072%
P2P网贷平均收益率	15.99%
信托成立规模	77亿元
房地产信托发行规模	13.6亿元
信托产品平均预期收益率	9.20%
上证综指周涨幅	4.53%
沪深300股指期货主力合约涨幅	6.83%

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