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宜信财富投资策略周报总结（2015年9月16日—2015年9月22日）

核心内容概述

本报告由宜信财富理财产品部投资策略组发布，涵盖中国与全球资产配置策略展望、宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融等多个领域。报告基于公开资料，旨在为投资者提供专业分析和投资建议。

主要观点与关键信息

一、资产配置策略展望（10月）

• 中国区策略：

  • 债券：利好已体现在价格中，收益率可能继续走低。
  • 货币市场：小幅调整，流动性依然平稳。
  • 二级市场：投资者信心不足，成交量萎缩，需保持审慎。
  • 信托：收益率小幅下降，建议配置优质信托产品。
  • 房地产：政策利好刺激旺季需求，低利率及股市震荡阶段为防御型投资选择。
  • PE/VC：行业估值缺乏基础，建议关注“PE+上市公司”等创新模式。
  • 互联网金融：收益率持续走低，监管细则可能引起行业动荡。

• 全球资产配置策略：

  • 美国：加息始点推迟，市场震荡偏空。
  • 欧洲：第二轮下跌开启，短期看空。
  • 日本：震荡平台区间，短期或有方向。

二、宏观经济分析

• 制造业收缩：中国9月财新制造业PMI初值47.0，创2009年3月以来最低水平，显示制造业加速收缩。
• 经济增长预期下调：亚开行将2015年中国GDP增速预测从7.2%下调至6.8%，社科院也下调至6.9%。
• 美联储货币政策：2015年底利率预期中值由6月的0.625%下调至0.375%，年内加息仍是大概率事件。
• 结售汇逆差：银行代客结售汇连续三个月逆差，8月逆差创新高，达1280亿美元，显示投资者积极配置外币资产。
• 欧元区QE预期：欧洲央行可能扩大资产购买，欧元兑美元可能走弱，推动美元指数上涨。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率维持稳定，远期升贴水维持稳定，反映人民币贬值压力有所缓解。

三、固定收益市场分析

• 市场流动性：整体平稳，14天以上期限回购利率上移，3个月Shibor报价微升。
• 长端金融债机会：市场预期流动性无忧、基本面羸弱，推动长期利率债收益下移。
• 基金绩效：
  • 中长期纯债型基金：海富通纯债A、鹏华实业债纯债等表现较好。
  • 混合债券型二级基金：中海可转换债券A、民生加银转债优选A等表现突出。

四、房地产市场分析

• 销售持续上扬：30大中城市商品房成交面积上涨5.1%，二线城市领涨。
• 存销比基本持平：十大城市商品房存销比达45.3%，去库存趋势良好。
• 土地成交区域化差异加剧：一线城市溢价上升，三线城市领跌。

五、二级市场分析

• A股市场：上证指数、沪深300及创业板指数均有回升，但受全球经济疲软影响，市场情绪偏负面。
• 股指期货：IF1510、IH1510、IC1510上涨，基差扩大。
• 海外市场：标普500、德国DAX下跌，日经225小幅下跌，港股上涨。
• 行业指数涨跌：传媒、国防军工等前十大行业上涨，银行、食品饮料等后十大行业微涨。
• AH股动态：部分股票高估，部分低估，溢价和折价率差异显著。

六、PE/VC市场分析

• O2O市场：预计2015年国内O2O市场规模将超4600亿元，社区O2O发展潜力大。
• 新三板挂牌：多地政府实施财政补贴，部分企业累计奖励超300万元。
• “PE+上市公司”指引：上交所发布指引，规范信息披露，但存在信息不透明问题。

七、互联网金融分析

• 宝类产品收益率：大部分维持在4%以下，仅嘉实活期宝达到5%以上。
• P2P收益率：平均收益率降至11.05%，两年缩水一半，未来仍有下行趋势。
• 网贷人气：略有回升，借贷总交易额为401,952万元，参与人数33.9万人。
• 京东白条资产证券化：首单互联网消费ABS产品成立，收益率较低，体现互联网金融证券化趋势。

总结

本报告综合分析了中国与全球的宏观经济形势、资产配置策略及各类投资产品的表现，强调了在经济放缓和政策变化背景下，投资者应保持审慎态度，关注市场流动性、利率变动及政策导向。同时，建议配置债券、信托等稳健资产，并关注互联网金融的证券化趋势及PE/VC的创新模式。整体来看，短期市场震荡在所难免，但长期仍具备投资潜力。