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宜信财富投资策略周报总结（2015/7/22—2015/7/28）

核心内容概览

本报告由宜信财富投资策略部发布，内容涵盖宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC以及互联网金融六大板块，为投资者提供市场动态分析和投资建议。

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一、宏观经济

主要观点

• 中小企业PMI初值创年内新低：财新PMI初值为48.2%，较2015年6月终值下降1.2%，显示中小企业经营困难加剧，经济下行压力加大。
• 工业企业利润总额同比由正转负：6月份工业企业利润总额同比为-0.3%，主因去年同期基数高和工业品价格下跌。
• 工业品通缩仍严峻：国内PPI已连续27个月为负，美元走强导致大宗商品价格继续下滑，工业品通缩压力未减。
• 发电数据不佳，工业改善存疑：7月份发电增速仍为负值，显示工业改善缺乏持续性。

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二、固定收益

主要观点

• 央行逆回购利率平稳：央行维持2.5%利率，稳定了市场流动性，但资金利率难以继续大幅下行。
• 债券收益率下移：10年期国债收益率降8BP，1年期国债利率降16BP，短期债券表现更佳。
• 美联储暗示年内加息一次：美元指数走高，大宗商品价格继续下滑，预示美联储将结束QE政策。
• 中长期纯债型基金表现：天治可转债增强C、信诚新双盈B等基金表现较好，超额回报和信息比率较高。
• 混合债券型二级基金表现：富安达增强收益A、C等基金表现突出，部分基金如海富通纯债A、C则表现较弱。
• 信托产品动态：融资类信托发行保持低位，信托公司转向主动管理类和创新类产品；首单QDIE产品获批，推动资金出境投资；平安信托推出首款实物黄金信托产品，增强投资者对黄金的流动性。

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三、房地产

主要观点

• 商品房成交周环比基本持平：30大中城市商品房成交面积环比基本持平，总成交略升至460.5万平方米。
• 商品房存销比持续小幅回升：十大城市存销比升至42.5%，一线、二线城市存销比分别升至31.7%和52.6%。
• 土地成交进一步收缩：40大中城市土地供应和成交面积下降，二线城市降幅最大，显示市场活跃度降低。

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四、二级市场

主要观点

• A股市场震荡：7月27日A股经历8年来最大单日跌幅，沪指失守3900、3800点，市场情绪低迷。
• 股指期货下跌：IF1508、IH1508、IC1508分别下跌7.94%、9.14%、6.40%，基差扩大，持仓量下降。
• 海外市场下跌：恒生指数、标普500、德国DAX、日经225等指数均下跌，受中国A股拖累。
• 行业指数涨跌分化：农林牧渔、银行等板块跌幅较大，而休闲服务、采掘等板块表现相对较好。
• AH股溢价率：部分股票如中国太保、中国平安溢价率较低，而洛阳玻璃、石化油服等折价率较高。

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五、PE/VC

主要观点

• 宁波出台上市扶持新政：鼓励企业挂牌上市和兼并重组，提供资金补助和税收减免，提高补助额度。
• 新三板流动性枯竭：交易量持续低于5亿元，做市股面临流动性危机，但仍有投资价值。
• 菜篮网获A轮数千万融资：融资用于冷链建设、人才招募、线下配送站扩展等，平台日均单量达3000单，显示生鲜O2O市场潜力。

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六、互联网金融

主要观点

• 宝类产品收益率维持低位：七日年化收益在4%以下，余额宝收益率微升至3.50%。
• 首个互联网金融监管细则出台：中国保监会发布《互联网保险业务监管暂行办法》，放宽部分险种销售，但复杂寿险业务仍受限。
• P2P资金银行托管前景：监管要求平台选择银行作为资金存管机构，托管费率较低，但银行对平台选择较为谨慎。
• 网贷收益率指数走低：平均利率为12.81%，较上周上升25个基点，但整体仍处于低位。
• P2P网贷总人气维持高位：借贷总交易额达308,586万元，参与人数为28.82万人，显示市场活跃度较高。

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关键信息总结

• 宏观经济：中小企业PMI新低，工业品通缩持续，发电数据不佳，显示经济下行压力大。
• 固定收益：央行逆回购稳定市场流动性，债券收益率下移，QDIE产品获批，黄金信托产品推出。
• 房地产：商品房成交稳定，存销比上升，土地成交收缩，市场情绪观望。
• 二级市场：A股震荡下跌，海外股市受拖累，行业分化明显，AH股溢价率差异较大。
• PE/VC：宁波鼓励企业上市，新三板流动性危机，菜篮网获A轮融资，显示生鲜O2O市场潜力。
• 互联网金融：宝类产品收益率低，监管细则出台，P2P资金托管趋势明显，网贷人气维持高位。

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重要提示

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